利率市场化推进 互联网金融进入结构调整期

　　自今年三季度以来，在经济增速放缓、资本回报下降、利率不断下行的大环境下，可供人们选择的理财品种收益率也在全面下降。而随着货币基金收益率的降低，以余额宝为代表的“宝宝类”理财产品，收益率更是“走一步，退两步”，从当初6%以上的收益率默默降到了3%以下。业内人士认为，随着利率市场化的推进，低利率时期已经逐渐到来，互联网金融也将面临结构性调整。

　　随着低利率时代的来临，一些P2P网贷平台的收益率也在直线下降。数据显示，2013年7月，网贷行业的综合收益率达到了26.35%的最高点，而到了2015年9月，这一数据大幅下降为12.63%，环比8月下降35个基点，而且两年间收益率缩水超过一半。

　　随着银行利率的下降，网贷平台的收益率也在进行普遍调整，近期不少互联网金融公司宣布要对旗下产品进行收益率调整。

　　在多数业内人士看来，现在网贷平台收益率下降，意味着资产端的压力和风险在减小，这对于整个互联网金融行业来说是一个好现象，同时也将释放平台风险。

　　不可否认，2013年“钱荒”很大程度上导致银行中短期利率飙升成就了互联网金融和互联网理财，然而伴随着今年以来利率的不断下调，互联网金融行业开始面临“寒冬”的挑战。中国金融四十人论坛成员丁志杰教授认为，在利率市场化的背景下，互联网金融行业可能在明年面临结构性调整。一旦市场利率下行，高利差便不可持续，尤其是P2P网贷平台，目前一些网贷平台的融资成本已超过13%。

　　未来互联网金融将怎么做？丁志杰表示，金融互联网和互联网金融都是新兵，未来融合的趋势非常强，且竞争将加剧，这不仅是对消费者，对参与者也是好事情，在互联网金融获得发展的同时，也使传统的金融获得了新生。尤其是互联网供应链金融，将以“互联网+”为前提深度融合，这可能有利于目前存在的一系列金融问题的解决。

　　对于未来货币政策的判断，丁志杰表示，降低商业银行存贷款利率已经不是排在第一位的了。未来央行的操作主要呈现两大特点：一是降准，这意味着银行体系以外的互联网金融客户融资成本会下降，这对一些互联网金融企业将产生什么样的影响仍需要关注。二是降息，这个“息”降的是央行存贷款的利率，也就是说未来不是降商业银行对用户的存贷款利率。在市场化的调控机制中，未来“利率走廊”这个设计会成为亮点，特别是明年，将成为建立“利率走廊”的关键期。

　　《证券法》起草小组组长王连洲认为，互联网金融的兴起，根源在于中国利率双轨制造成的扭曲。而这种扭曲，造成了低端资金需求难以满足，且资金供给效率低下，互联网金融恰恰顺应了这一需求，因此可以说是大势所趋。但随着问题的不断涌现，互联网金融对监管层的管理水平和能力都提出了新的挑战。

　　在多数业内人士看来，互联网金融事实上并没有改变金融运行的逻辑，也没有改变金融的本质，只是提高了运行效率。换言之，互联网金融，本质上仍然是金融，不管互联网金融发展到何种程度和水平，都几乎离不开电子货币数字的存贷与支付转账。

　　但随着互联网金融直接服务到实体经济，并与实体经济衍生出各种新型业态，会进一步促进互联网金融在细分领域的不断创新和服务提升。“互联网+”已经上升为一个国家战略的层面，它将是促进中国社会与经济发展的重要抓手，而有着互联网和金融双重基因的互联网金融，其与各行各业的结合更是大势所趋，拥有着无限空间。

　　此外，在王连洲看来，现有的互联网金融格局还处于一个制度建设时期，而且存在着比较严重的业务同质化现象。而在这样的背景下，在产品和服务创新的基础上，拥有更强的管理和风控能力，将成为行业的领先者和受益者。

　　他表示，互联网金融未来的竞争格局，将围绕利率市场化后的产品创新和风险防范来进行。在风险控制方面，大型金融机构具有先天优势。而在利率市场化的时代下，优胜劣汰加剧，在竞争激烈的情况下，能顺利过冬的只会是极少数。

　　

 

 

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