张明：黄金短期内有波动长期看涨 大宗商品难持续反弹

　　张明，中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任，国际金融研究中心副主任。经济学博士，研究领域为国际金融与中国宏观经济。出版《全球金融危机与中国国际金融新战略》、《中国的高储蓄：特征事实与部门分析》、《危机、挑战与变革：未来十年中国经济的风险》等学术著作。

　　张明：黄金短期有波动长期看涨 大宗商品难持续反弹

　　金融界：您说大宗商品有可能会下降，但是现在大宗商品和黄金涨幅是并驾齐驱的态势，那么大宗商品现在和未来的走势会怎样？

　　张明：我们认为，大宗商品价格的走势一直是低位盘整的格局，全球大宗商品的价格在2011、2012年是一个高点，从那时候到现在基本下行，历经三年的熊市。2016年年初以来有一些反弹，最初的原因主要是因为一季度美联储没有及时加息，推动了大宗商品的价格，因为美元是大宗商品交易最重要的计价货币。近期在风险资产下行的情况下，按理来说应该下行，主要是因为最近有一些事件，比如英国虽然脱欧了，但是大家预期美联储的加息进一步推迟了，日本政府最近也表示进一步将宽松的货币政策推行到底，因此尽管全球的需求没有根本性的回暖，但是在对于未来的货币宽松预期推动之下，从大宗商品的价格，包括最近发达国家的股市都可以看出，它们其实和避险资产价格是同步上行的。

　　金融界：没错，您觉得未来的走势会如何？

　　张明：未来的走势是这样，大宗商品归根结底还是要看供需。从目前来看，全球经济低速增长的格局没有变，长期性停滞的风险依然在持续，所以整个全球的需求在下降，尤其是中国作为大宗商品最重要的进口国，现在国内经济增速比较慢，这种情况下，需求不会有改善。而且目前从供给来看，尽管地缘政治冲突不断，全球能源、原油、金属的供给没有打断，这种情况下，大宗商品价格难以有一个持续的反弹。比如，以油价为例，我们预测未来一年多，全球油价大概在每桶30到60美元价格的区间盘整，短期难有大的、持续的上涨。

　　金融界：最近这段上涨是短期波动的结果。您觉得黄金一直在涨，您认为涨势大概持续多长时间？

　　张明：我个人觉得黄金分两个维度来看。从中期维度，未来两三年，我个人觉得一直有一定上涨的空间，因为未来两三年全球的局势已经比较动荡，全球的金融市场和中国金融市场有很多风险爆发出来，这种情况下，黄金作为避险资产的潜力依然是比较大的。而且从目前的价格水平来看，黄金价格依然有进一步上升的空间。但是，从短期来看，金价从今年年初到现在涨了几百美元了，短期来看金价的走势和美元汇率的走势以及美国利率的走势高度相关，因为最近美国的数据还不错，推升美元指数，金价不排除有一次大的下调可能性。

　　金融界：长期有上涨的空间，但是在短期可能有振荡调整的空间。

　　张明：未来这几个月可能有一个往下的波动。

　　更多访谈实录全文详见：《金融街会客厅》首席说专访中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明

 

 

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