专家：中资海外并购步伐宜稳不宜急

　　中国收紧对外直接投资，严防资本外逃。这是上周国际舆论炒作最热的话题。

　　11月28日，国家发改委、中国人民银行、商务部、国家外汇管理局四部门负责人在答记者问中提到，为进一步防范潜在风险，政府将对跨境投资交易实施严格审核，继续对所有境外投资交易推行备案制管理。

　　消息一出，外媒随即开始猜测措施包括：投资额超过100亿美元的对外投资将受严格审查；对投资额在10亿美元以上的非主营项目大额并购投资严格审核；国有企业10亿美元以上的境外房地产交易也将接受严格审查。更有路透社援引中国银行业人士的消息称，国家外汇管理局要求银行在办理资本项下业务时，针对单笔购汇、付汇、本外币支出等值500万美元的交易，需要事先向外汇局进行大额报告。

　　在国内，不少专家将其解读为“一个与‘鼓励互联网金融及民间借贷、房地产去库存、大力发展股市’一样经历前后180度大转弯的政策”。不少企业开始对跨境并购的前景担忧，世邦魏理仕甚至就此发布报告称，国内一线城市的物业将迎来一波新的快速上涨。

　　在我看来，这是一次典型的诱导式误读。诚然，为对冲人民币贬值，中国外汇储备而今已经降至2011年3月的水平；人民币对美元汇率年内累计下跌近6%，可能引发更多资金流出；美元本月加息几乎是铁板钉钉；今年前9个月中国的并购交易总金额达到5309亿美元，创下历史新高，也使中国超过美国成为全球企业资产的最大买家，成为大量资金转移到国外的重要渠道。这些看上去足以支撑中国收紧对外投资的观点，忽视了两个最基本的事实：一是人民币依然是强势货币，二是中国对外投资依然还是备案制。

　　一般而言，汇率是两种货币价格的体现，而人民币汇率是对一篮子货币，对美元虽然贬值，但是就一篮子货币而言，人民币还在升值，最关键的是，其实美元也强不到哪里去。换句话说，如果美元最强，那么人民币就是第二强。即将到来的美元加息，将造成全球资本市场的外溢性，广泛冲击全球所有货币，而人民币无疑是抗冲击能力最强的。事实上，今年以来，相对欧元、日元等其他全球主要货币对美元贬值的程度，人民币恰恰是最少的。

　　自2014年推行的中国对外投资备案制度，更是一项基于人民币国际化战略的长期制度安排，不可能短期内发生根本性改变。中国正在构建经济全面开放新格局，随着中国经济规模的扩大，在全球生产链位置的前移，都要求中国继续扩大和深入开放，都要求中国企业进行全球资源配置，更高层次地参与全球经济协作和分工。人民币国际化基础上的中国企业国际化，是时代的呼唤，是中国从制造大国迈向制造强国重大国家战略的必由之路。

　　但中资海外并购要控制好节奏，宜稳不宜急。近两年，中国资本纷纷出海并购，速度之快，令人咋舌。2015年，中国实际使用外资金额1356亿美元。同期中国对外直接投资流量超过实际使用外资金额100.7亿美元。对外投资首超吸引外资，中国开始步入资本净输出阶段，首次成为资本净输出国。仅仅9个月之后，中国便超越美国，成为全球最大资本输出国。

　　在全球配置资产是大趋势，但增速太快未必好。大举投资海外地产物业，激情并购赚快钱，屡屡在市场最高点抢资产，频频高溢价，企业对在境外并购的目的性和必要性等基础工作研判不足，对并购项目没有进行充分论证……中国企业海外并购两年来暴露出诸多盲目性和不成熟。特别是在人民币贬值预期下，人民币国际化与企业国际化步伐应相协调，警惕伪装成对外投资的资本外流。毕竟，刚学会走路就疾速狂奔，难保不会摔个大跟头。

 

 

返回网站首页>>