绝处逢生的欧佩克减产协议到底成色几何？

　　上周三，石油输出国组织（简称OPEC，以下称“欧佩克”）令人意外地达成了近八年来首个减产协议。这一消息令国际原油价格大涨超过9%。

　　欧佩克目前产量约为每天3360万桶，占全球总产量的三分之一。按照此次达成的协议，欧佩克产量水平将从2017年1月开始每天减少大约120万桶。不仅如此，非欧佩克成员国俄罗斯也将参与减产。俄罗斯是目前全球第一大产油国。

　　为达成这一协议，欧佩克此前进行了长达一年多的艰难谈判。就在宣布协议达成的前一天，投资者还表现出怀疑和失望，并导致油价下跌近4%。欧佩克事实上的领导者、全球头号原油出口国沙特被认为是协议达成的重要推动者。此前，沙特、伊朗以及伊拉克之间的分歧尤为明显。

　　沙特促使欧佩克部长们达成了一份比预期更有力的减产协议，而这对其自身的长远规划至关重要。目前，按照名为“远景2030”（Vision 2030）的计划，沙特正在试图摆脱对石油的依赖并将经济结构多元化。

　　除了长远规划，沙特目前还计划使国有石油巨头沙特阿美（Aramco）上市，更高水平的油价有助于实施这一IPO计划。同时，在也门进行的代价高昂的军事行动增加了财政负担。沙特已经缩减了燃油、甚至是薪资方面的福利和补贴。涛金驭市认为，在政府财政出现赤字并诉诸于借贷之际，欧佩克减产协议可能带来的更高油价不仅将帮助沙特提高财政收入，还将为其长期改革争取时间。

　　受到低油价影响的不仅仅是沙特。自2014年年中以来，国际油价从每桶115美元一度下跌至今年年初的每桶30美元以下。许多产油国财政赤字和债务水平双双上升。包括委内瑞拉在内的一些欧佩克成员国甚至走到了经济危机的边缘。

　　涛金驭市认为，欧佩克达成减产协议将使油价回升至每桶50美元以上并保持在该水平。与过往经验不同的是，当前油价走高可能有利于全球经济。首先，油价回升有助于刺激美国经济增长。美国不仅仅是全球最大的经济增长引擎，还是三大产油国之一，产量相当于全球消费量的10%。倘若油价复苏，美国石油行业的投资也将出现回暖迹象。这最终将进一步降低失业率，提振薪资水平并助推美国经济扩张。

　　更广泛地看，高油价将有助于诸多受油价下跌影响的国家，比如俄罗斯、巴西以及中东和非洲地区的产油国。此前，这些国家受到的冲击加剧了全球经济的不利局面。报道还认为，更高的能源成本可能有助于美国、欧洲和日本应对通胀增速疲弱带来的负面影响。

　　但当目光转向欧佩克自身时，一些分析人士就显得没那么乐观。欧佩克在维也纳取得的成功固然值得庆贺，但这可能只是暂时的。报道称，欧佩克距离解决其长期存在的问题还有很长的路要走。其中之一在于，减产协议依赖于成员国的自觉。

　　欧佩克成员国当中，只有沙特及其海湾盟友阿联酋、科威特一直以来恪守减产承诺。其他国家并没有停止增产，尤其是在油价较低的时候。持怀疑态度的交易员认为，欧佩克减产几个月后，委内瑞拉、安哥拉等经济困难的国家可能会提高产量以从高油价中获得资金。至于非欧佩克国家，他们可能更愿意限制产量而非自愿遵守减产承诺。限产而非减产，也正是俄罗斯一直表达的态度。

　　另一个问题在于，成员国仍未就产量测算方式达成统一。界面新闻此前曾报道，欧佩克数年前开始以两种不同方式报告产量：一种是各成员国主动报告，另一种是其它来源的第二手预估数据。如果数据来源不能统一，各成员国就有利益动机在减产协议达成前夸大产量，而在得到配额后故意低估产量。

　　从全球市场来看，欧佩克减产引发的最大不确定性来自美国页岩油行业。两年前，沙特推动低油价策略正是为了将美国页岩油挤出市场。欧佩克减产并推高油价很可能导致美国页岩油行业回暖。这不仅意味着欧佩克此前策略的失败，还更加不利于缓解当前全球供应过剩的局面。

　　此外，油价走高还可能削弱2017年需求增速，从而冲淡减产带来的利好。同时，由于当前全球石油库存处在历史高位，随着价格上涨，交易员们可能会缓慢地释放库存。这将使减产协定的实际效果大打折扣。

　　面对这样一份“意外”协定，国际投资机构也给出了不尽相同的分析。涛金驭市认为减产协议将促使油价在明年上半年大幅上涨，随后在下半年趋于平稳。但摩根大通认为，油价会逐个季度地缓慢而稳定地上涨。

　　涛金驭市提醒，这份减产协议本质上是为了防止石油库存出现更大幅度的增长。伊朗、利比亚和尼日利亚获得的宽限条件意味着，即便其他成员国明年开始着手减产，欧佩克的总产量也可能仍会有所增加。

 

 

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