CFO该如何实现资本增殖与股东价值最大化

　　中国CFO发展中心于2016年7月22日在北京成功举办“第五届中国管理会计高峰论坛---暨中国十大资本运营TOPCFO与十大CFO新锐颁奖盛典”，主题为“破解资本运作密码，诠释企业经营之道”，主办方在论坛主题选取上，紧贴中国经济新常态下资本运营的深化和未来改革发展的趋势。金融界网站做全程报道。

　　以下为论坛嘉宾精彩发言：

　　主持人：我就把接下来的时间留给我们的蔡老师，让大家共同分享一下CFO如何实现资本增殖与股东价值最大化。

　　蔡春：尊敬的各位领导、各位专家、各位CFO朋友们，大家下午好！非常感谢也非常荣幸会议论坛的组织者给我这个机会与各位CFO的精英们在这儿进行交流、进行对话。

　　促进资本增殖与股东价值最大化是现代公司财务的重要目标与核心策略，这一重要目标的实现与核心策略的发挥，是通过公司CFO创造性的工作来完成的，由此决定了CFO在现代公司管理、公司治理中的重要使命与职责定位。

　　我们这场高峰对话的主题是“CFO如何实现资本增值与股东价值最大化”，涉及到讨论CFO在现代公司治理中的角色定位与功能作用，这是一个非常好的主题，非常有意思的主题。请在座五位CFO主要围绕如何理解资本增殖和股东价值最大化，以及CFO如何促进公司资本增殖与股东价值最大化的方式、方法路径等方面分享各位CFO精英们的心得与见解。

　　下面，我们就有请几位发表你们的见解。

　　梁传玉：我是来自中牧股份等等。

　　虽然我们多了，但是利润反而下降了，市盈率却上去了，因为投资者看到公司产生利润的质量提高了，风险降低了，大家都很认可你，所以他的股东价值也就提高了。所以，在中国这样的情况下，我们作为CFO，为公司做财务计划的时候，我们实际上也要平衡，中国很多集团公司有不同的业务，我们有没有在这方面进行考虑，我觉得这也是我们应该注意的一个方向。谢谢！

　　付华：企业最核心的就是到底是多少钱，还有一个就是我们讲的市值管理，今天正好IBM刘总也在，我对IBM这家公司研究多一点，他在过去转型之后的将近十年中，全市值管理是比较优秀的公司，而我们国内的很多公司是炒股价，这是国内普遍上市公司的做法。

　　大家可以去查一下IBM，基本是两个线在交叉着走，有什么好处呢？当他的市值管理非常优秀的企业，当他在资本市场去做再融资的时候非常容易，因为他根据历史的趋势，你增发了或者说哪个企业要去做什么，他去推断未来的成长，他能算几年后市值多少钱。而这种测算出来的风险非常低，也就是说IBM的融资为什么不缺钱？他根本不需要做任何的推广，真正好的投资是抢着去要的。国外很多的市值管理做得优秀的企业，都说怎么去提升企业价值都要搞清楚这一点，这是最核心的。

　　沙丽：刚才我也讲了，我们公司从上市到现在这几年，我们应该有一个很好的战略定位，然后最终三年完美收官。我觉得一个公司在竞争如此激烈的环境下想持续高速地发展，我觉得一个公司的战略定位非常非常重要。我们公司未来三年的战略就是文化、科技加金融，我们认为这块市场潜力非常大，我们未来的定位就是2018年利亚德收入达到百亿，市值达到千亿，这是我们一个三年的发展规划。要想完成这个规划，很多落地的东西比较切实可行，又回到了一个资本的运作，我们可能持续地会并购，落地的项目会持续地发展下去。

　　作为一个CFO，在公司的一个财务管理，我们配合这一块。因为公司这几年发展很快，我们已经成为一个跨国的，现在境外企业发展起来的也成立了近十家的境外企业，所以前几年我们SAP这块系统上线也进行了几期的工作，包括我们未来集团化资金的统一管控。我觉得财务管理把它切切实实做到实处，也是配合公司的高速发展，同时提高资本的最大化，也是一个必不可少的手段。谢谢！

　　梁传玉：我觉得实现资本增值和股东价值最大化的核心或者基础，是要不断地提升锻造企业的核心竞争力。只有你拥有自己的核心竞争力之后，你的企业财能够得到一个健康的、平稳的、乃至长远的发展。

　　在目前的社会来讲，我们大家都知道，企业的这种开设死亡时间是很短的，真正能够做到百年基业的企业是很难的，但如果说要能够拥有你的核心竞争力，无论是你的产品、你的技术、你的研发还是你的商业模式，如果说能够一直做到你所在的细分行业领先的话，真正体现你企业的价值，才能够实现一个长久的企业资本增值，给企业股东带来一个长久的回报。这是我个人的观点，谢谢！

　　蔡春：谢谢五位老总再一次分享了他们关于促进资本增值与股东价值最大化途径的想法和见解！

　　普华永道曾经对全球300多名CFO进行调查，有74%的受访CFO认为，他们在主导股东价值管理，在促进股东价值最大化方面发挥了重要的作用，这个调查在一定意义上支撑了上一个正方辩体的观点。前提是真正的CFO按照现在的公司架构治理，CFO要进入到公司决策层就有可能发挥作用。

　　同时，我收集了一个资料表明，西门子中国区的总裁兼CFO有这么一段表述，他认为CFO应该成为投资者代言人，通过自己的能力让投资为公司带来更多的价值增值，不管公司的目标是什么，CFO都应该配合公司更好地创造价值，实现价值增值和股东价值的最大化。

　　从刚才五位CFO分享的经验当中，我们基本上可以从这几个方面总结，CFO促进资本价值增值，实现股东价值最大化，应该从做好生产经营，做好资本经营，全面提升企业竞争力，以及实现组织和资源结构的优化等方面来开展工作。

　　下面，因为时间的关系，请各位CFO用一句话来总结一下你们的观点。

　　梁传玉：企业的核心竞争力是长远发展的基础，也是给企业创造价值的基础。谢谢！

　　沙丽：我个人认为，一个企业的发展来自于一个国家的强大和一个中国经济环境的外在因素，那么一个CFO职业的发展同样也离不开企业的高速发展，我通过这么多年的财务经验，企业的发展，我与它共同发展，共同强大，各方面的经验和自信也越来越强大，希望今后更加提高。谢谢！

　　付华：因时而变，因势而变，CFO运用现代科学技术和经营理念管理好公司。

　　周乃江：作为上市公司CFO，CFO代表公司的形象，一方面要把公司的政策情况展示给投资者，同时也要把企业的远景比较完美的决策向投资者做好宣传。

　　陆影：用蔡教授刚刚讲的，我们CFO要参与企业的决策，甚至可能在某一方面在企业的战略上要有一些主导，还要参与企业的经营并给出重要的意见，包括内部管理、内控，这些都是未来CFO真的如果做得好，如果参与得更高，都要去做的事。而我想说一句，如果我们高度参与了，如果我们慢慢成为这中间的一个决策者的，祝愿我们的CFO慢慢都变成CEO。

　　蔡春：谢谢陆总精彩的总结！我想用美国哈佛商业评论采访迪士尼CFO的一段对话来结束本次的高峰对话，他说在接受哈佛商业评论采访时说到，我认为我的主要职责是使公司整体战略理性化并得以贯彻，以便创造股东价值最大化。所以，我个人也认为，CFO在促进资本增值和股东价值最大化方面，应该发挥重要的作用。谢谢大家！

　　主持人：非常感谢蔡老师和台上嘉宾们的精彩分享！刚才在谈到如何能够为股东创造最大价值的时候，感觉台上的几位嘉宾真的是用行动告诉了我们，企业价值的最大化也将是我们CFO价值最大化的充分体现。

 

 

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