5月份PMI解析：下行空间明显缩小 回升动能正在堆积

　　5月份，制造业PMI连续3个月高于临界点，非制造业PMI也连续3个月处在53%以上，表明经济增长继续保持企稳态势。但也要看到，当前市场需求依然偏弱，制造业增长基础仍不稳固，服务业业务活动预期持续，必须继续推进供给侧结构性改革—

　　6月1日，国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会发布了5月份制造业采购经理指数(PMI)和非制造业商务活动指数。数据显示，5月份，制造业PMI为50.1%，连续三个月位于扩张区间；非制造业PMI为53.1%，与去年同期基本持平。

　　有关专家表示，5月份，制造业和非制造业PMI均处于扩张区间，表明经济增长继续保持企稳态势，下行空间明显缩小，回升动能正在积聚。不过，当前市场需求依然偏弱，制造业增长基础仍不稳固；资本市场和房地产市场有所回落，也将对经济运行带来一定影响。

　　制造业持续呈现扩张趋势

　　5月份，制造业PMI为50.1%，与上月持平，连续3个月高于临界点，保持基本稳定走势。

　　从12个分项指数来看，同上月相比，新订单、新出口订单、购进价格、生产活动预期指数有所下降，其余8个指数均有所上升。在下降的指数中，购进价格、生产活动预期2个指数降幅超过1个百分点；上升的指数中，只有产成品库存指数上升超过1个百分点。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河分析说，5月份，制造业生产指数为52.3%，比上月微升0.1个百分点，连续3个月在52.0%以上，表明制造业生产稳步增长。在生产持续扩张的带动下，企业采购意愿有所增强，采购量指数为51.2%，比上月上升0.2个百分点。

　　备受关注的去产能也取得了一定的成效。5月份，高耗能制造业PMI为49.1%，比上月下降1.0个百分点，落至临界点以下。

　　“5月份PMI指数与上月持平，表明经济增长继续保持企稳态势。产成品库存指数、采购量指数继续提高，表明补充库存活动仍在发展；购进价格指数、生产活动预期指数回落，反映市场预期有所减弱。新订单、出口订单指数下降，预示市场需求有所减弱。综合研判，经济仍处于企稳过程中，但预期还不够稳定。”国务院发展研究中心研究员张立群说。

　　非制造业保持稳定增长态势

　　5月份，中国非制造业商务活动指数为53.1%，比上月回落0.4个百分点，连续3个月在53%以上，与去年同期基本持平，表明我国非制造业继续保持稳定增长态势。

　　在非制造业PMI各单项指数中，新订单、新出口订单、存货和销售价格指数环比均有所上升，升幅在0.2至3.8个百分点之间；在手订单指数与上月持平；其余各主要指数环比均有所下降，其中，业务活动预期指数降幅最大，为1.3个百分点。

　　中国物流信息中心专家武威表示，5月份，新订单指数较上月上升0.5个百分点，表明市场需求较上月有所改善。支撑需求回升的领域集中在基础设施建设和民生消费相关领域。这也是当前经济稳定的重要基础。

　　建筑业商务活动指数为59.4%，与上月持平，新订单指数为52.1%，较上月上升2.1个百分点。赵庆河表示，这表明随着稳增长政策措施的积极贯彻落实，固定资产投资、新开工项目和到位资金都保持了较快增长，建筑业市场需求增加，企业生产经营活动持续活跃。

　　经济不稳定因素值得关注

　　中国物流与采购联合会副会长蔡进指出，5月份，市场运行有所分化，特别是资本市场和房地产市场均有所回落，特别是房地产市场的连续回落，反映出市场运行的结构性变化趋势，这种变化对经济运行产生的影响应当关注。

　　“从最近两月PMI指数走势来看，经济走势底部形态已基本形成。当前经济运行总体平稳，稳中有喜、稳中有进基本态势没有改变。”中国物流信息中心专家陈中涛说。

　　随着市场形势转好，传统行业过剩产能释放，市场供需矛盾又见有所突出。陈中涛分析说，当前，经济运行当中值得关注的是，随着市场形势有所转好，传统行业过剩产能释放，生产加快，供给压力加大，市场供需矛盾又有所突出，经济运行中的不稳定因素值得关注。

　　“推进供给侧结构性改革，加快传统行业去产能过程，促进市场供需新平衡，是保持经济平稳运行的关键。”陈中涛说。

　　武威分析说，预期进入6月，随着基础建设的启动、节日消费升温和旅游热潮的到来，非制造业经济增速有望加快。同时要关注资本市场波动和房地产行业走势对经济运行带来的影响。

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