资金面趋紧态势好转 央行顺势缩量逆回购

　　本周以来，央行综合运用中期借贷便利（下称“MLF”）和逆回购两种货币政策工具，逐步破解了近日银行间市场流动性趋紧的困局。

　　昨日，央行开展了1200亿7天逆回购操作，操作量较前一交易日缩减了200亿。由于当日有2500亿7天逆回购到期，故昨日实现资金净回笼1300亿，为逾半个月来首次实现单日资金净回笼。

　　公开市场重返单日资金净回笼，从侧面显示出MLF投放后，央行对资金净投放的态度仍较谨慎。但这并未影响到昨日市场流动性趋紧态势的持续好转。数据显示，昨日短期资金利率下跌。当日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种利率下行了1.20个基点至2.024%。

　　据交易员透露，4月27日，银行间市场资金面趋紧态势继续好转。早盘就有大型商业银行和股份制商业银行积极融出隔夜期限的资金，多数回购利率也回落。

　　交通银行金融研究中心高级研究员陈冀告诉上证报记者，虽然4月份企业缴税对资金面造成了一定冲击，但并不是近期资金面趋紧的关键因素。他认为，央行大量使用逆回购等短期流动性调节工具，一旦未能按需滚动操作，容易对机构造成负面情绪。

　　从短期来看，本周逆回购到期压力较大。数据显示，4月27日至29日，逆回购到期量分别为2500亿、2600亿和2400亿。

　　市场人士认为，由于央行连续开展大额逆回购并配合MLF操作，加上缴税影响已逐步消退，资金面趋紧态势已有所改善。但由于本周仍面临较大规模的逆回购到期，加之“五一”小长假临近，预计资金面仍面临压力，央行料将持续开展一定规模的逆回购操作。

　　据陈冀监测，此前的一季度末，流动性偏紧态势较当前更严重。由于央行已连续多日注入大额逆回购，目前流动性局部紧张的情况已有所改善，银行间市场流动性总体合理充裕。从年初至今的公开市场操作思路来看，央行更倾向预调微调，通过运用市场化工具及时化解可能存在的流动性风险。

 

 

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