中国抛售德国债券 化解欧央行QE无债可买尴尬

　　汇通网11月2日讯——欧洲央行官员们正在努力提升欧元区萎靡不振的经济，并计划进行1.1万亿欧元的货币宽松计划，而在此过程中，中国央行抛售德国债券的做法，似乎是帮了大忙，令欧洲央行的量化宽松措施避免了“无债可买”的尴尬境地。

　　中国的央行储备管理局，国家外汇管理局(SAFE，简称外管局)在欧洲央行3月份开始购买德国政府债券后，一直在出售一些德国政府债券。

　　欧洲央行通过银行债券交易柜台想促进投资者购买债券，但这种行动不总是安全的。

　　但销售德国国债使欧洲在处理货币方面调整更容易。作为量化宽松计划的一部分，交易商们每月都在购买600亿欧元的债券，主要是政府债券，但这是个很难处理的计划。

　　围绕着1.1万亿欧元的方案，市场长时间担忧德国央行(Bundesbank)是否能找到募集到足够的可供以公道价格买入的德国债券。

　　作为量化宽松政策的一部分，德意志联邦银行必须每月购买约100亿欧元的债券。考虑到德国发行的债券数较少，这可能是潜在很难实现的计划，虽然欧洲央行官员极力抵消投资者的这一顾虑。

　　熟悉此事的人士透露，德意志联邦银行可能抛售债券使世界感到担忧。

　　在外汇储备投资组合回报的压力下，中国外管局已有意愿在低收益德国债券方面高价出售，从而获取收益。

　　美国康奈尔大学经济学家即国际货币基金组织中国部前主任普拉萨德(EswarPrasad)指出，中国销售德国国债肯定会促进欧洲央行的量化宽松行动，所以这是中国央行与欧洲央行的利益一致的一个实例。

　　新兴市场经济放缓威胁欧元区经济复苏并迫使欧元区采取一整套更具侵略性的货币宽松政策，此时外管局销售数以亿计欧元的欧洲政府债务亦会有助于欧洲央行。

　　预计欧洲央行将在12月改革并进一步扩大量化宽松政策力度，以应对经济放缓。新版计划包括将其购债计划延续到原定的2016年9月份的购买截止日之后，或者提高现在600亿欧元的月度债券购买规模。

　　如果欧洲央行加大量化宽松政策，德国国债价格可能再次上升，而中国外管局的任何收益可能由于欧元的走软而被抹掉。

　　过去12个月欧元兑美元下降13%。如果欧洲央行12月3日放松其货币政策，美联储在今年年底像主席耶伦预期的那样加息，欧元兑美元可能会进一步下降。

　　随着中国经济增长放缓和人民币贬值引发资本外流，中国的外汇储备从2014年6月的4万亿下降到现在的3.5万亿美元。今年8月11日中国央行出人意料地宣布人民币贬值。

　　减少持有外资政府债券，也可以帮助稳定货币汇率，避免本币进一步贬值，今年以来大量外国货币计价资产的出售，正在抵消在人民币问题上的任何压力。

　　在最近几个月，中国央行已经减持了其外汇储备以支持人民币汇率。分析师指出，这些干预措施主要包括出售美国国债，而中国外汇储备的组成是个秘密。

　　瑞银中国经济学家汪韬(TaoWang)估计，中国持有1.4万亿的美国国库券，以及8000亿美元的其他政府债券，主要是欧洲、英国和日本。其余大多是机构和企业债务，再加上一些美国股票。

　　虽然一些欧元的创始人希望欧元最终将挑战美元作为世界上主要的储备货币的霸权地位，但这现在还不是欧洲央行首先要考虑的问题。

　　欧洲央行行长德拉基(MarioDraghi)在2014年8月宣布欧洲央行减持欧元，他暗示这是欧洲央行在实行货币宽松政策，比美联储实行宽松政策的时间还要长。

　　欧洲央行每月会更新债券购买量，但是不会对单一交易做出评论。现在还没有看到债券出现稀缺难以购买到的情况，而德意志联邦银行拒绝对此进行评论。

 

 

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