美国投资者不待见中国光伏公司 晶澳太阳能拟回归A股

　　在赴美上市8年后，全球排名前5位的光伏产品制造商，晶澳太阳能有限公司(NASDAQ:JASO，下称晶澳太阳能)正在通过私有化的方式退出美国资本市场，或回归A股。

　　9月20日，界面新闻记者从一位不愿具名的知情人士处获悉，几家银行和私募基金正在参与竞标方案，其中包括上海浦发银行(600000.SH)、信达资产管理公司等，但最终花落谁家，结果未定。

　　界面新闻记者分别向晶澳太阳能执行总裁谢健、副总裁曹博求证，二人均表示目前不方便透露。但曹博表示，晶澳太阳能确实正在推进私有化。

　　浦发银行为国有控股的股份制商业银行，信达资产管理公司则是在北京成立的国有独资金融企业。资产管理公司可以直接通过开发资管计划，为上市公司融资。银行虽不能直接参与投资，但可与信托公司合作，并由后者来投资上市公司。

　　晶澳太阳能由河北晶龙实业集团有限公司(下称晶龙集团)、澳大利亚光电科学工程公司、澳大利亚太阳能发展有限公司三方共同出资，2005年在河北省宁晋县成立。目前，晶龙集团是持股15.41%的大股东，但并不控股。

　　晶龙集团和晶澳太阳能的创始人均为靳保芳，他同时担任这两家公司的董事长兼首席执行官。

　　晶澳太阳能今年6月初公告称，收到靳保芳以及晶龙集团“私有化”收购提议，将以每股9.69美元的价格收购晶澳太阳能的美国存托股票ADS，较公告前日收盘价溢价20%。

　　一位业内人士告诉界面新闻记者，美国资本市场“不待见”中国公司，市值被严重低估，而且流通性比较差，更不具有中国资本市场的再融资功能。

　　截至9月18日，晶澳太阳能的总市值为3.85亿美元，其他几家中概股光伏企业的市值均在10亿美元以内。其中，晶科能源(NYSE:JKS)和天合光能(NYSE:TSL)总市值分别为6.8亿美元和8.34亿美元，阿特斯阳光电力(NASDAQ:CSIQ)相对较高，为10.66亿美元，英利绿色能源(NYSE:YGE)则因股价暴跌，总市值已至0.92亿美元。

　　这5家中概股光伏企业，包揽了2014年全球光伏组件供应商的前5名。相比之下，美国光伏企业FirstSloar(NASDAQ:FSLR)和SunPower(NASDAQ:SPWR)在该排名中分列第八和第十，其总市值却分别高达45.48亿美元和30.54亿美元。

　　上述业内人士告诉界面新闻记者，如果晶澳太阳能能够顺利私有化退出美股并在A股上市，“市值可能达到两三百亿元，将成为中国光伏市场的龙头股票，这是一个稳赚不赔的生意。”

　　不过，弊端也依然存在。该人士表示，A股上市的成本会相对较高。“如果晶澳太阳能从美国退市，不能马上在A股上市。”他说，需要间隔三年左右，在这段空白期，晶澳太阳能需要考虑如何从资本市场之外获得融资渠道。

　　晶澳太阳能私有化的难度并不小，主要问题在于股权过于分散。晶澳太阳能2014年财报显示，靳保芳持股为15.63%，是最大的单一股东，公司高管合计持有16.69%。

　　界面新闻记者了解到，美国资本市场对于上市公司私有化有一定的股权回购比例要求，只有股权回购比例达到80%以上才能退市。但晶澳太阳能手上掌握的股权数量不超过20%，其他超过80%的股份散落在诸多私募机构、投资者、对冲基金手中。

　　如果晶澳太阳能对上述散户发起私有化回购要约，不仅价格高昂，且上述股权持有者不一定有出让意愿，因此私有化成本不菲。晶澳太阳能首先面临的问题，就是如何募集到足够的资金。

　　晶澳太阳能也在保持与银行等金融机构的紧密联系。9月20日，在晶澳太阳能位于北京市丰台区的新总部开业仪式上，除了董事长靳保芳、丰台区副区长张婕和一名客户代表发言外，还专门邀请了民生银行(8.76,0.00,0.00%)石家庄分行行长徐明勋前来致辞。

　　徐明勋在致辞中说：“民生银行是晶澳的朋友，朋友是天，是地，是风，是雨，有这么多朋友，才能要风得风，要雨得雨。”他还表示，民生银行将继续加强对晶澳太阳能的支持，帮助晶澳太阳能实现“七分天下有其一”。

　　晶澳太阳能目前正处于业绩上升态势，2014年实现扭亏，录得净利润4.47亿元，组件出货量也较前一年翻番，达到2407MW，进入全球前五。

　　此次晶澳太阳能将总部从上海搬迁至北京，引发了业内部分人士质疑。靳保芳在公司开业仪式上解释称，搬迁的主要原因是“靠近政策发源地”、“金融机构大多聚集在北京”，以及北京的人才优势。

　　曹博则解释称，靳保芳一肩兼任晶澳太阳能和晶龙集团的董事长，前者总部位于上海，后者总部位于河北省宁晋县，两地办公多有不便，“为使管理上更为扁平化、更加高效”而搬至北京，原上海总部则变成办事处，国际销售等部门还将暂时留在上海。

　　与公司一同搬过来的，是大批上海员工。晶澳太阳能人力资源总监吕洁告诉界面新闻记者，除奉贤生产基地外，目前上海共有约300名员工，将分批迁至北京，首批约150名将在未来3至5个月内搬迁完毕。

　　不过，一位不愿具名的知情人士却告诉界面新闻记者，很多员工因并不愿意迁至北京而辞职。“晶澳太阳能此番虽然不能说是变相裁员，但也有可能是变相的人员整合手段。”他说。

　　吕洁向界面新闻记者证实了员工辞职的说法。她解释称，上海公司所聘用的员工主要来自长三角地区，以已婚女性居多，部分员工想兼顾家庭也是人之常情。她表示，目前有“不到十个人”离职。

　　在北京总部开业仪式上，晶澳太阳能还推介了其研发的四款“领跑者”计划产品。其宣称，常规多晶、RIE多晶、常规单晶、PERC单晶电池组件的光电转换效率分别为18.5%、18.9%、19.9%、20.7%，“在大规模生产中是业内的最高水平”。

　　“领跑者”计划由国家能源局、工信部等部门发起，是为了引导光伏技术进步和产业升级，在6月发布《关于促进先进光伏技术产品应用和产业升级的意见》，提高了光伏产品市场准入标准。多晶硅电池组件和单晶硅电池组件的光电转换效率分别达到16.5%和17%以上，可称为行业“领跑者”。

　　目前，晶澳太阳能已有两款“领跑者”产品推向市场，主要面向国内、日、英、德、以色列和澳大利亚市场。

　　晶澳太阳能市场营销部总监符森桂告诉界面新闻记者，尽管上述两款产品分别比传统产品售价高出10%和7%左右，但是依然供不应求。全部四款“领跑者”产品将从明年起大规模供应。

 

 

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