皮海洲：沪港通有望成港股“永动机”

　　进入十月，沪港通的推出进入“读日”阶段。在各项准备工作已基本就绪的情况下，沪港通随时都有可能出台。

　　或许是置身于国内市场的缘故，因此对于沪港通，市场谈论得更多的是对于A股市场的影响，比如沪港通的推出能为A股市场引来多少资金，能否成为A股市场牛市行情的发动机等。这些问题当然是投资者所关注的，而且随着沪港通的推出，这些问题的答案自然也会见诸分晓。

　　不过，就沪港通推出的意义来说，显然不只局限于此。实际上沪港通推出对于香港市场的意义较之于A股市场来说丝毫都不逊色，甚至有过之而无不及。毕竟沪港通的推出有利于香港发展成为内地投资者重要的境外投资市场，香港股市的发展因此将拥有了一台“永动机”，这对于巩固和提升香港的国际金融中心地位十分重要。

　　沪港通何以能够成为香港股市的“永动机”？其中非常重要的一点，就是沪港通可以为香港市场引入大量的内地投资者。由于A股市场本身的不成熟，投资者普遍得不到应有的投资回报，投资者利益普遍得不到保护，因此，国内投资者寻求新的投资渠道的心情较为迫切。

　　而香港股市是离大陆最近的市场，而且香港市场上有众多内地企业上市，内地投资者对这些企业并不陌生，再加上香港与大陆之间血浓于水的关系，香港市场自然是内地投资者对外投资的首选。而沪港通的开通，正好满足了国内投资者投资香港股市的愿望。因此，只要沪港通开通，就会有内地的投资者源源不断地涌到香港市场中来。虽然在沪港通开通的初期，沪港通对内地投资者设置了50万元的门槛，但随着沪港通运作的成熟，这个门槛的拆除是必然的，届时将会有更多的内地投资者进入香港市场，从而推动香港市场的长远发展。

　　也正是基于内地投资者大举进入香港股市的缘故，与此相对应的是，内地的券商机构也因为两地市场的日趋紧密而纷纷进入香港市场。比如今年一些内地券商积极进入香港市场，包括对香港券商的频频收购就是最好的证明。而这些内地券商进入香港股市对香港市场的发展至关重要。一方面它可以把香港股市介绍给内地的投资者，让内地的投资者更多地了解香港股市；另一方面又可以把更多的国内公司介绍到香港上市，使香港市场拥有源源不断的上市资源。

　　其实拥有源源不断的上市资源，这对于香港市场的发展来说也是非常关键的。尤其是在香港本身的上市资源十分有限的情况下，如何争取到更多的上市资源，这也是香港市场发展必须解决的问题。虽然说香港市场是内地公司上市的重要选择，但一个不可忽视的事实是，近年来包括京东商城、阿里巴巴这样一些新兴产业的代表都纷纷选择了赴美上市。这对于香港市场来说不能不说是一种危机。港交所因此就“同股不同权”企业的上市问题进行为期三个月的咨询，这应是应对IPO危机的一种反应。

　　沪港通的开通显然有利于更多的国内公司选择到香港上市。因为在国内投资者纷纷进入香港市场的情况下，国内公司进入香港市场发股，就会有这些国内的投资者作为坚强的后盾，这将有利于国内公司在香港市场上的发行成功。香港股市因此在同美国股市争夺国内公司上市的竞争中占据有利地位。

　　不仅如此，国内投资者通过沪港通纷纷进入香港股市后，也有利于激活香港市场的低价股行情。因为国内投资者有投机炒作的习惯，低价股、新股、绩差股通常都会遭到国内投资者的炒作。虽然对于一个市场来说，完全处于投机炒作状态并非好事，但香港股市在坚持理性投资的原则下，适量掺入一些投机炒作的元素，这是有利于活跃香港市场的。让投资的投资，让投机的投机，市场因此更具魅力。

　　当然，在沪港通的情况下，市场出现港股“A股化”的担心是正常的。但只要香港市场坚持严厉的市场监管，坚守并完善有效的投资者保护机制，那么港股就无“A股化”之忧。实际上，只要香港股市的监管不“A股化”，那么港股就不会“A股化”。