7月份季节性回落未改货币信贷大势

　　中国人民银行13日公布的7月份金融数据显示，无论是当月新增人民币贷款、社会融资规模，还是月末广义货币M2增速，都出现了比较明显的回落。

　　其中，7月份新增人民币贷款为3852亿元，同比少增3145亿元；月末M2同比增长13.5%，增速比上月末回落1.2个百分点。这让关心中国经济发展的人们不免有些疑惑：货币信贷政策和实际执行是否出现了明显变化？

　　“当前社会融资规模和货币信贷增长仍处于适度范围内，是与经济增长和物价上涨基本相适应的。”中国人民银行调查统计司司长盛松成指出，7月份金融数据的回落，与基数效应、6月份“冲高”较多以及数据本身的季节性波动等有关，货币政策“总量稳定、结构优化”的取向并没有改变。

　　季节性因素成为7月份货币信贷明显回落的突出原因。6月份是银行冲刺二季度乃至上半年业绩的关键期，是历来放贷的大月。商业银行把储备的合格项目释放得差不多后，寻找新的合格项目需要时间，放贷会有所放缓。7月份作为新季度的初始，成为放贷小月。

　　2002年以来的央行数据表明，大多数年份的7月份均为小月，社会融资规模和人民币贷款新增额通常呈环比明显下降态势。其中，2009年至2013年5年间，7月份社会融资规模和人民币贷款新增额比6月份平均回落了6300亿元和3800多亿元。

　　“商业银行受存贷比等监管指标考核以及内部绩效考核的影响，通常季末存贷数据具有明显的冲时点特点。”盛松成认为，6月份贷款增加较多，在一定程度上透支了7月份贷款增长的后劲。

　　在社会融资方面，在总量明显回落的同时，表外融资明显减少。7月份信托贷款减少158亿元，未贴现的银行承兑汇票减少4160亿元。

　　“7月份社会融资减少最明显的是信托和票据，这主要与近期监管部门加强规范影子银行和同业业务有关。”兴业银行首席经济学家鲁政委分析认为。

　　在广义货币供应量M2方面，据央行测算，7月份M2增速回落的1.2个百分点中，0.7个百分点来自基数变化的原因。此外，外汇占款方面出现了一些新变化。央行数据显示，外汇占款自5月份以来出现下降趋势，特别是6、7月份外汇占款余额出现了净减少，分别为-868亿元和-2亿元。

　　“今年3月份汇改后，我国外汇市场供求基本平衡。外汇占款新增大量减少导致外部流入资金对M2增长的贡献率大幅下降。”盛松成分析指出。

　　在看到货币信贷明显回落的季节性和监管、汇率等方面因素、保持“淡定”的同时，也要注意到当前经济下行压力始终存在和不良贷款率上升的制约，保持警惕。

　　同日国家统计局公布的数据显示，7月份我国规模以上工业增加值同比实际增长9.0%，增速比上月回落0.2个百分点；前7月固定资产投资同比增长17.0%，比前6月回落0.3个百分点。

　　“实体经济需求仍然相对疲弱，货币政策还要继续保持对实体经济的支持力度。”华泰证券债券研究员张晶认为。

　　业内人士指出，当前企业生产经营压力仍然较大，近期部分地区和行业不良贷款率有上升势头，金融机构信贷投放趋于谨慎。怎么平衡支持经济增长和防控风险，要稳妥把握。

　　记者从央行了解到，进入8月上旬后，贷款保持平稳增长态势。央行将继续实施稳健的货币政策，既保持定力又主动作为，适时适度预调微调，增强调控的预见性、针对性和有效性，继续为经济结构调整与转型升级营造稳定的货币金融环境。