中国电信启动混合制改革 相关股受关注

　　2014年中国电信将以互联网、ICT两个新兴业务领域为重点，以推进混合所有制为导向，建立一个新型的中国电信。在互联网应用领域，包括游戏、阅读、以及号百信息等均将以混合所有制为改革方向，今年将选择2家-3家推进混合经济体合作；在ICT行业应用方面，加大对外投资，培育有核心优势的行业基地，加速推进行业基地合资；创新孵化方面，将面向全社会扩大创新孵化，2014年创投公司将完成6个新增项目公司化股权投资。孵化项目和初创公司将引入外来资本，并引入外部项目，与社会公司联合孵化。

　　“运营商要想去电信化，向下游延伸，必须破解的难题是打破传统电信业务的考核，引入带有一定风险的考核机制。同时对于管理部门来说，要协调好各方的关系，防止形成恶性竞争。”付亮表示，不按股权分配经营权，实际上运营商本身也意识到自身的业务骨干并不一定能在新兴的领域里成为领军人物，将经营权交给第二股东、职业经理人或者新团队的负责人有利于更好的经营企业，但关键在于要有合理的激励机制，建立现代化企业制度，并希望运营商能够在这些新兴领域中形成自己的智库队伍。

　　混合所有制不能“装混血儿”

　　“国资委十分欢迎社会各类企业、各类资本和各类战略投资者积极参与央企股权多元化改革，共同发展混合所有制经济，为做强做优做大我国的民族企业而共同奋斗。”一同出席大会的国务院国资委副主任黄淑和表示。

　　“混合所有制要真正起到实现转换机制的作用，否则不过是染金发假装混血儿。”国务院发展研究中心企业研究所副所长张文魁表示，除了垄断领域外，竞争性领域的钢铁、有色等行业也同样会进行混合所有制改造。混合所有制的目的，不是拿民间资本来装点门面，更不是让少数大的民营企业来分食垄断租金，最重要的是要让民间资金来激活机制，这才是真正的目的。

　　张文魁称，从目前的中石化、中石油以及中信集团的改革来看，它们更多的是分拆式混合所有制改造。局部的转换经营机制，激活企业活力是有一定意义的，但这种碎片化的改造会面临两个问题。一是每个碎片化的公司的股权多元化，会使得整个企业集团管控出现问题；另外，可能会出现利益输送的问题。

　　“碎片化的混合所有制方式，如果出现利益输送，一方面故事会很多，另一方面事故可能也很多。”张文魁称“如果不去对母公司进行混合所有制改造，留一个国有全资母公司，即使大半截身子下了水也不会真正有游泳，更游不远。”张文魁建议，在不排斥分拆式改造的同时，要把整体式混合所有制改造当成未来的主流。首先，那些不具备条件条件进行整体式混合所有制改革的特大型国企，应通过“拆离”的方式，来“拆壳脱帽”，“壳子”和“帽子”可以另行处理，也可以考虑由类似“托管局”之类的机构或国有资本运营公司来处置。其次，具备条件的特大型国企尽量通过法人整体上市和后续的国有股减持的方法来搞混合所有制，无法上市的业务应该彻底剥离并民营化，特别是一些边缘业务企业可以直接民营化。业务多元化的特大型企业也可以整体上市。此外，特大型国企混合所有制改革须与产业政策改革相结合，在产业政策方面，应放宽进入，鼓励竞争并帮助退出。

　　点评：

　　中国电信国企国资改革大幕正式拉开，有望继油改之后在股票市场掀起一波新浪潮。市场预期中国联通也很可能有进一步动作，可关注。另外，目前A股上市的涉电信业的股票主要有：号百控股、鹏博士、天音控股、二六三、恒信移动、三五互联、神州泰岳等。