中国企业债务占全球三成份额

　　“只有当潮水退去的时候,才知道谁没有穿泳裤。”股神巴菲特曾这样告诫投资者。这句话也可以说明良好的经济增长会掩盖内在问题，但经济增长一旦放缓，有些问题便会渐渐浮出水面，正如中国等亚洲国家高筑的企业债务问题。

　　美国曾一度是世界上企业债务规模最大的国家，而当下这一“地位”似乎已被中国取代。标准普尔（Standard&Poor）近日发布报告预计，截至去年底，中国非金融企业债务规模达到14.2万亿美元，超过了世界上其他任何国家，包括拥有13.1万亿美元企业债务的美国。

　　企业债务全球第一

　　标普预计，随着中国及其周边国家企业融资需求上升，2016年之前亚太市场企业债务规模将超过欧美市场的总和。历时，企业债也将会成为更加重要的融资方式，其占据总融资额的比例将提高至3.5%。中国企业债务规模在2018年会达到20万亿美元，将占据全球企业债市场份额的三分之一。

　　彭博社数据显示，2014年中国内地及香港地区共发行了523亿美元债券，其中中石化发行了60亿美元国际债券，成为亚洲国家债券发行最大的公司。中海油于4月23日也通过发行3年期、10年期和30年期的票据融资40亿美元。

　　“在过去的几年中，中国企业的融资金额是非常巨大的。”瑞士农业信贷银行（CreditAgricoleSuisseSA）高管SimonIp说，“这一部分原因可能要归结于中国企业的全球扩张”。

　　背后的风险

　　“中国公司的现金流及财务杠杆状况在2009年要好于世界上其他国家的公司，但是在最近几年，中国公司的财务状况在变差。”标普在比较中国公司与全球其他8500家上市公司财务状况之后如是说。

　　标普称，中国企业债务规模占据了全球企业债务规模的30%左右，但是其中的四分之一到三分之一来源于国内的影子银行。这意味着全球高达10%的企业债务（约4万亿美元到5万亿美元）会受到中国影子银行规模收缩的影响，风险水平更高。

　　标普企业信贷研究主管保罗·沃特斯(PaulWatters)认为，如果中国经济增长进一步放缓，房地产价格出现下跌的话，影子银行便会出现危机，这种影响会波及全球。

　　“中国企业债务的不断积累意味着全球金融系统的风险不断增加。”标普全球企业评级总裁JayanDhru称。

　　此前，在金融危机期间，中国推出了庞大的经济刺激计划，各国央行也大幅降息，这大幅拉低了借贷成本。在过去这些年中，低成本的企业债曾一度促进了中国企业的发展以及国内经济增长。事实上，自2008年以来，中国香港、新加坡、泰国和马来西亚等地的信贷水平就急剧飙升。

　　然而，现在包括中国在内的许多亚洲国家经济增长都在放缓，信贷密度（衡量创造每一单位的经济增长所需债务的指标）大幅飙升。

　　汇丰报告显示，亚洲发展中国家对美国和欧元区的出口占其GDP的比例从2005年的14%，下跌至如今的7%。经济增长的放缓会让高筑的债台危如累卵。