皮海洲：百家发行计划利于减缓IPO恐惧症

　　5月19日，证监会召开会议，研究部署学习贯彻《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（即“新国九条”）的相关工作。在这次会议上，证监会主席肖钢就当前资本市场改革发展提出了十一条要求。其中明确表示，从6月到年底，计划发行上市新股100家左右，并按月大体均衡发行上市。

　　就新股发行计划作出披露，这是19日证监会工作会议的一大亮点。很显然这个100家发行计划的披露是有利于减缓当前市场的IPO恐惧症的。

　　进入2014年，IPO得以重启。在1、2月份的新股发行过程中，在大约一个月左右的时间内，A股市场就发行新股48家。这种密集的新股发行让市场为之谈虎色变。也正是在这种情况下，今年4月19日凌晨，证监会又以“半夜鸡叫”的方式拉开了IPO预披露的序幕。一时间IPO预披露铺天盖地地向投资者袭来。至5月19日傍晚，证监会已安排了21批共计358家IPO公司的预披露。而伴随着预披露的推进，股指也节节败退，上证指数2000点也摇摇欲坠。市场明显表现出对IPO的恐惧感。

　　而100家发行计划的出台显然是有利于消除IPO恐惧症的。一方面是100家发行计划给了市场一个明确的预期，消除了IPO的不确定性带给市场的负面影响。另一方面100家发行计划也是考虑了市场的承受能力的，较之于今年1、2月份间的新股密集发行，其带给市场的压力要减轻很多，只是相当于每周3~4只新股发行，这甚至比1、2月份一天的新股发行数量还要低。

　　不过，尽管100家新股发行计划有利于消除IPO恐惧症，但要提振当前低迷的A股市场，仅仅依靠100家发行计划的出台是不够的。毕竟100家发行计划的出台只是减轻了IPO对市场的抽血，但实际上股市再融资与大小非对市场的抽血始终都保持着高强度。而且抽血功能更加强大的优先股发行也已拉开序幕。而市场资金供应却明显不足。在这种市场供给远大于市场需求的情况下，要提振A股市场显然不是一件轻而易举的事情，这也正是5月20日在证监会100家新股发行计划出台的背景下，A股市场仍然欲振乏力的原因。

　　不仅如此，就100家新股发行计划来说，同样还存在着一些操作细节中的问题。100家新股计划只是在发行数量上予以了明确，但在发行额度上是有很大弹性的。如果发行人大量超募或安排大量老股转让，或者安排较多的大盘股发行或超级大盘股发行，那么，这100家的新股发行数量也许就相当于200家甚至更多家新股发行的数量。而且从新股发行的具体安排来说，如果在行情低迷时安排大盘股甚至是超级大盘股发行，这对市场同样也会构成较大的冲击。因此对于这些发行细节问题，市场同样充满了担心。

　　但尽管如此，证监会推出100家新股发行计划，对于减缓IPO恐惧症的积极意义还是值得肯定的。只不过要把好事办好，要提振A股市场，管理层还有更多的事情要办，在这个问题上，显然不能急于求成。