祁斌：从两方面入手提振股市 与经济并不背离

　　日前，证监会研究中心主任兼创新业务监管部主任祁斌在“中国·德州第四届资本交易大会”上称，提振中国股市要从两方面入手：一是深入推动改革和加快推动经济转型；二是采取有针对性的措施。

　　2000年至2013年，我国GDP增速保持全球第一的同时，股市表现却似乎有所背离。而在祁斌看来，“事实上，我国股市表现与经济增长质量并不背离。”

　　祁斌说，“我国股市表现能够反映出经济增长的质量和宏观经济运行的一些深层次变化；另一方面，也反映出企业盈利能力不强，经济增长质量不高的特点。”

　　而股市表现分化，也说明新兴产业表现显著好于传统产业，反映出我国经济正处于转型阶段。

　　祁斌认为，我国股市表现不佳主要有内、外两方面因素。

　　从外部因素来看，包括中等收入陷阱之忧、经济转型的不确定性、经济金融风险，和刚性兑付提高了无风险利率水平等。

　　从股市自身存在的问题来看，主要有企业盈利水平较低，上市公司质量有待提升，投资者结构不合理，长期资金供给严重短缺，违法违规成本较低，影响市场信心，以及证券行业服务水平有待改善，竞争力不足等。

　　祁斌认为，提振中国股市出路在于两方面：一是深入推动改革和加快推动经济转型。中国股市存在的内外部问题与发展阶段相关，只有通过深入的改革并假以时日，才能逐步消化这些深层次问题和矛盾。只有加快推动经济转型升级，真正形成新的发展模式，并通过市场机制的筛选，培养出一批中国的“苹果”和“微软”，才能为股市的繁荣提供坚实的基础。

　　二是采取有针对性的措施。可以逐步稳妥打破刚性兑付，协调不同金融市场的标准和步调；着力提高上市公司质量和投资价值；改善股市资金供给渠道，加快推动长期资金入市；加大对违法违规行为的打击力度，形成震慑作用；引入更多竞争，加快证券行业创新发展，提升服务中国经济社会的水平。

　　“资本市场改革创新就是建设多层次股权资本市场。”祁斌说，主板和中小板的主要作用是继续发展壮大交易所市场，促进上市公司做大做强，为投资者提供良好回报，逐步形成交易所市场适度、有序的竞争局面。

　　而创业板、“新三板”市场是以较低准入条件和更便捷核准为特色，提供转板机制，逐步增加活跃度和流动性，解决大量中小企业融资问题，缓解IPO压力。祁斌预计，未来三到五年内，挂牌公司可达数千家。

　　此外，区域性股权市场和券商柜台市场，是在清理整顿现有各类交易场所的基础上，鼓励有条件的区域规范发展区域性股权市场，帮助解决更多基础层面企业的融资和改制需求，为高层次市场提供储备，为中国经济提供基础性金融服务；五板即券商柜台交易市场以单个券商为起点，尝试场外交易和业务，逐步扩展至券商间联网或联盟。

　　祁斌说，我国目前还有上万家PE和VC机构，越来越多的天使投资人，以及近期快速发展的互联网金融，这些都可以为小微企业提供股权融资服务。