2014年4月金融行业业绩情况分析

　　事项：19家券商发布4月业绩情况，单月收入59.47亿环比增长4%，年度累计收入247.77亿，同比增长13%；单月净利润32.27亿，环比增长62%，年度累计利润101.87亿，同比增长24%；4月底净资产3853.04亿，比去年底增长了4.66%。

　　平安观点：

　　业绩综述4月日均股基交易额2048亿，环比下降3%，股基交易总量环比下降13%。沪深300指数上升0.58%，中债综合净价指数上升0.64%。虽然交易量下降及IPO仍处于空窗期，但股债两市表现相对较好，预计自营业务有所改善；而且再融资和债券承销规模环比和同比增长显著，投行业务也有改善。

　　交易量略有下降，投行、自营改善经纪业务：4月日均股基交易额达到2048亿元，交易活跃度弱于3月份，单月股基交易总量环比下降13%；投行业务：4月没有IPO，但再融资规模高速增长，包括增发和配股在内的股权融资一共880亿，环比增加27.90%，同比增加188.05%；包括公司债企业债和可转债的核心债券发行了1570亿，环比增加53.47%，同比增加136.89%；自营业务：沪深300指数上升0.58%，中债综合净价指数上升0.64%。

　　融资融券业务保持稳定增长融资融券：4月底融资融券业务余额3994亿，环比增长0.46%，融资融券业务仍保持环比增长态势；股权质押业务：4月份券商所做的股权质押业务标的券的参考市值476亿，环比下滑2.09%，但券商行业在股权质押业务上的市场份额依然有所增长至47%。

　　投资建议:行业政策面转暖，投资机会突显目前有关部门正积极对证券公司就未来创新进行征求意见，行业政策面的预期正从一季度的极度悲观转为相对乐观。此外，监管层对于网络经纪业务仍持相对谨慎态度，佣金率短期内大概率不会大幅下滑，预计行业业绩仍将保持较高速增长。但板块估值却处于历史低位，板块投资机会突显。我们推荐受益行业创新且估值处于低位的大券商及有定增事件的券商，推荐的标的有中信证券、招商证券和兴业证券。

　　风险提示：创新进程低于市场预期。