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2014年全国两会五大热点展望
中国产业信息研究网（https://www.china1baogao.com） 日期：2014-3-5 [关闭]
编者按：3月5日，第十二届全国人民代表大会第二次会议在北京人民大会堂开幕。
经历了2013年的人都感受到，过去一年中国金融政策发生了明显的变化：从取消贷款利率下限，到推出同业存单管理暂行办法，再到以上海自贸试验区为契机推动人民币资本可兑换提速，决策层正在以更偏向市场机制的“新政策”应对金融，以及经济中的新问题。
展望今年全国两会，预计决策层仍将在利率汇率市场化大力着墨，同时微观层面提速民营银行。此外，去年末审计完成的地方债务问题的后续处理问题预计也将摆上台面。
一、汇率改革或成最大看点
“扩大人民币对美元的波动幅度”、“扩大中间价日间波动幅度”可能在2014年的汇率改革中一个都不会少。
扩大人民币对美元波动幅度，一方面，这是资本项目开放提速必然的选择。只有在这一前提下，才可能对推进资本项下的开放做出一些新的努力。
另一方面，去年末的中央经济工作会议上曾罕见地提到了一个重点，就是“要努力释放有效需求”，其中，对于外贸部门，提出“要发挥出口的支撑作用”、“发挥传统的比较优势，创造新的比较优势和竞争优势”。要让中国出口的比较优势真正发挥出来，就必须让人民币出现回调，而这只能通过增强人民币汇率的浮动弹性来渐进实现。
考虑美联储退出的步伐和美元汇率变化的前景，时间不等人，窗口也越来越窄。需要在美元进一步走强之前扩大波幅，以换取更大的缓冲空间。
近期人民币汇率中间价的回调，使得市场情绪从预期单边升值转变为对前景更为分歧，这已经在为政策上宣布继续扩大人民币汇率波幅、在操作中扩大人民币中间价的日间波动幅度提供又一个难得的时机。
二、继续推进利率市场化
可以期待的改革包括:NCD（同业存单）的常态化、CD（大额可转让存单）向居民和企业直接发售、金融机构破产条例和存款保险（放心保）制度的推出、货币市场政策利率走廊的逐步建立。
去年12月同业存单的试点仅仅是破冰。常态化发行后，更多的银行可以在需要发行时自主发行，这将有利于进一步提高同业存单的流动性。
同业存单的常态化发行，可以强化上海银行间同业拆借利率（Shibor）的中长端定价的基准性。过去，在Shibor的报价中，一月期以上，尤其是三月期以上的品种成交稀少，因此容易让人觉得可行度不高，而同业存单都是一个月以上品种，真实成交和成交量的上升将促使这一利率非常具有代表性。
虽然同业存单是目前惟一市场化的存款利率，但由于仅面向金融机构在银行间市场开放，因此，与居民存款之间仍有差异性。如果要为存款利率市场化奠定基础、提供参照，向居民和企业开放的大额可转让存单才“最接近”存款。
去年6月开始，银行间市场的资金利率之所以非常轻易就会出现快速上升，最重要的原因就是“利率锚”的漂移，即大家不知道央行的利率目标“在哪里”。中国迫切需要逐步建立起一个政策指标利率体系。而2014年农历新年期间，央行通过允许基层分支机构对辖内法人机构执行SLF操作，并给出了关键期限的最高利率上限，尽管这些上限不易达到，但仍很快使得其他各个品种和期限的利率出现弧顶运动状态，由此初步显示了利率走廊确立对经济和金融体系稳定的重要作用。预计2014年会在中央“稳定和完善宏观政策框架”的要求下，探索逐步建立公开市场操作的利率走廊，从而为不断市场化的利率体系提供一个“利率锚”。
三、出台金融机构破产的
法律法规和存款保险制度
这和利率市场化是紧密相连的。在存款利率市场化过程中，不仅要建立存款保险制度，要打破银行不会破产的问题，必须出台金融机构破产的法律法规。
四、放开民间资本进入银行业
今年应该可以看到“真正的”民营银行挂牌。
“真正的”民营银行，不仅是指银行股东的民营身份，“真正的”是指“实质”重于“形式”的民营银行，即在行为上与国有银行和其他银行要有差别。
从数量上来说，中国本质上不缺银行，从规模上看，同样不缺大银行，小银行也是如此。中国真正缺的，是一些在金融服务薄弱的领域具有特殊专业技能的银行。例如，三农领域、小微企业、消费金融等方面，中国需要出现具有特殊技能、风控手段和业务发展手段的银行。因此，未来民营银行的审批，预计监管层可能只会给予其“有限牌照”，让其在专门、专业的领域发挥对融资的支持作用。
五、将出招看住
地方政府地方债风险
地方债虽然不全是一个金融问题，但却与金融密切相关，预计会置于整个公共财政体制改革的大背景下考虑。
当下地方债问题的总体原则是：总的规模不能增加，同时融资要透明、规范。但究竟怎样才能做到呢？建立规范的财政体制是终极目标，但笔者认为，短期较为有效的办法就是让地方政府官员将在他任期内举借的地方债负责到底。只有这样才能有效刹住地方债无序扩张的势头。
过去几年采取的“看住银行”的策略实际并不奏效，因为在地方政府面前，银行，尤其是城商行，处于弱势地位。因此，对地方债的管理要从资金的供给方转到需求方，管住融资主体—地方政府。一句话，要像过去实施“计划生育”政策一样管理地方债：无论你到何时何地，无论谁检举揭发，一经确认一票否决，立即丧失公职乌纱。
经历了2013年的人都感受到，过去一年中国金融政策发生了明显的变化：从取消贷款利率下限，到推出同业存单管理暂行办法，再到以上海自贸试验区为契机推动人民币资本可兑换提速，决策层正在以更偏向市场机制的“新政策”应对金融，以及经济中的新问题。
展望今年全国两会，预计决策层仍将在利率汇率市场化大力着墨，同时微观层面提速民营银行。此外，去年末审计完成的地方债务问题的后续处理问题预计也将摆上台面。
一、汇率改革或成最大看点
“扩大人民币对美元的波动幅度”、“扩大中间价日间波动幅度”可能在2014年的汇率改革中一个都不会少。
扩大人民币对美元波动幅度，一方面，这是资本项目开放提速必然的选择。只有在这一前提下，才可能对推进资本项下的开放做出一些新的努力。
另一方面，去年末的中央经济工作会议上曾罕见地提到了一个重点，就是“要努力释放有效需求”，其中，对于外贸部门，提出“要发挥出口的支撑作用”、“发挥传统的比较优势，创造新的比较优势和竞争优势”。要让中国出口的比较优势真正发挥出来，就必须让人民币出现回调，而这只能通过增强人民币汇率的浮动弹性来渐进实现。
考虑美联储退出的步伐和美元汇率变化的前景，时间不等人，窗口也越来越窄。需要在美元进一步走强之前扩大波幅，以换取更大的缓冲空间。
近期人民币汇率中间价的回调，使得市场情绪从预期单边升值转变为对前景更为分歧，这已经在为政策上宣布继续扩大人民币汇率波幅、在操作中扩大人民币中间价的日间波动幅度提供又一个难得的时机。
二、继续推进利率市场化
可以期待的改革包括:NCD（同业存单）的常态化、CD（大额可转让存单）向居民和企业直接发售、金融机构破产条例和存款保险（放心保）制度的推出、货币市场政策利率走廊的逐步建立。
去年12月同业存单的试点仅仅是破冰。常态化发行后，更多的银行可以在需要发行时自主发行，这将有利于进一步提高同业存单的流动性。
同业存单的常态化发行，可以强化上海银行间同业拆借利率（Shibor）的中长端定价的基准性。过去，在Shibor的报价中，一月期以上，尤其是三月期以上的品种成交稀少，因此容易让人觉得可行度不高，而同业存单都是一个月以上品种，真实成交和成交量的上升将促使这一利率非常具有代表性。
虽然同业存单是目前惟一市场化的存款利率，但由于仅面向金融机构在银行间市场开放，因此，与居民存款之间仍有差异性。如果要为存款利率市场化奠定基础、提供参照，向居民和企业开放的大额可转让存单才“最接近”存款。
去年6月开始，银行间市场的资金利率之所以非常轻易就会出现快速上升，最重要的原因就是“利率锚”的漂移，即大家不知道央行的利率目标“在哪里”。中国迫切需要逐步建立起一个政策指标利率体系。而2014年农历新年期间，央行通过允许基层分支机构对辖内法人机构执行SLF操作，并给出了关键期限的最高利率上限，尽管这些上限不易达到，但仍很快使得其他各个品种和期限的利率出现弧顶运动状态，由此初步显示了利率走廊确立对经济和金融体系稳定的重要作用。预计2014年会在中央“稳定和完善宏观政策框架”的要求下，探索逐步建立公开市场操作的利率走廊，从而为不断市场化的利率体系提供一个“利率锚”。
三、出台金融机构破产的
法律法规和存款保险制度
这和利率市场化是紧密相连的。在存款利率市场化过程中，不仅要建立存款保险制度，要打破银行不会破产的问题，必须出台金融机构破产的法律法规。
四、放开民间资本进入银行业
今年应该可以看到“真正的”民营银行挂牌。
“真正的”民营银行，不仅是指银行股东的民营身份，“真正的”是指“实质”重于“形式”的民营银行，即在行为上与国有银行和其他银行要有差别。
从数量上来说，中国本质上不缺银行，从规模上看，同样不缺大银行，小银行也是如此。中国真正缺的，是一些在金融服务薄弱的领域具有特殊专业技能的银行。例如，三农领域、小微企业、消费金融等方面，中国需要出现具有特殊技能、风控手段和业务发展手段的银行。因此，未来民营银行的审批，预计监管层可能只会给予其“有限牌照”，让其在专门、专业的领域发挥对融资的支持作用。
五、将出招看住
地方政府地方债风险
地方债虽然不全是一个金融问题，但却与金融密切相关，预计会置于整个公共财政体制改革的大背景下考虑。
当下地方债问题的总体原则是：总的规模不能增加，同时融资要透明、规范。但究竟怎样才能做到呢？建立规范的财政体制是终极目标，但笔者认为，短期较为有效的办法就是让地方政府官员将在他任期内举借的地方债负责到底。只有这样才能有效刹住地方债无序扩张的势头。
过去几年采取的“看住银行”的策略实际并不奏效，因为在地方政府面前，银行，尤其是城商行，处于弱势地位。因此，对地方债的管理要从资金的供给方转到需求方，管住融资主体—地方政府。一句话，要像过去实施“计划生育”政策一样管理地方债：无论你到何时何地，无论谁检举揭发，一经确认一票否决，立即丧失公职乌纱。
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