无论美国大选谁胜出 全球债市都将面临挑战

　　有评论指出，债券投资者还不能松懈。上周美国总统大选局势突变引发市场避险情绪升温，带动债券价格上涨，但周一早间再度掉头向下。不管周二投票结果如何，全球债市都将面临相当大的挑战。这篇文章具有一定的借鉴意义。

　　实际上，即便是上周债券价格的上涨也是相对温和的。美国和德国10年期国债收益率分别在1.82%和0.15%，均接近6月份英国脱欧公投以来的最高水平。唯一的例外是日本，日本国债收益率一直趋平。但这是因为日本央行已经控制了收益率曲线，其走势基本与市场因素无关。

　　目前美国因素在主导债券市场。引发周一债券价格再度下跌的原因是，美国联邦调查局(Federal Bureau of Investigation, 简称FBI)表示，建议不对希拉里·克林顿(Hillary Clinton)担任国务卿期间的电邮处理提起指控的决定没有改变。市场风险偏好回升，股市上扬。

　　英国脱欧公投和英国国债的波动或许具有启发意义。6月23日的公投结果最初导致全球国债价格大幅上扬，原因是避险情绪以及市场认为这一结果可能导致全球更多央行采取刺激措施。但是英国国债收益率随后开始走高，因为市场预计英镑大幅下跌以及英国脱欧在操作上的政治不确定性增加将推高通货膨胀。此外，Bluebay Asset Management Plc 指出，虽然英国国债市场的规模相对较小，但数据分析显示，公投后英国国债收益率的变化已经有引领其他债券市场波动的趋势。

　　美国国债可能出现类似的模式。如果特朗普胜选，避险情绪可能在初期进一步升温，因为美国政策的不确定性可能会很高。金融市场料将按照固有逻辑做出反应，从而使美国国债价格上扬。但是投资者可能不想贸然入市。政治不确定性和有关贸易保护主义及财政政策的担忧可能意味着投资者要求美国国债有更高的风险溢价。反之，如果希拉里胜出，投资者可能受此影响重回风险较高的资产，比如股票，而这也会使债券承压。市场的焦点可能很快转回美国联邦储备委员会（简称：美联储）的加息努力上。

　　无论是民粹主义、通胀上升，还是对央行政策的担忧，对债券不利的因素看上去依然占上风。

 

 

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