日本股市的“政府主导行情”色彩正在加强

　　日本“政府资金”正在迅速提高对日本股票的持有量。据日媒估计，“日本养老金公积金管理运用独立行政法人”和日本银行的合计公共资金，或已成为474家东证一部上市企业的最大股东。相当于东证一部约1970家上市企业中的4分之1的。日本股市的“政府主导行情”色彩正在加强。

　　在TDK（17%）和爱德万（ADVANTEST，16.5%）等企业，持有率尤其高。甚至有企业方面表示，“希望（政府资金）长期持有股票”（横河电机）。从东证一部整体来看，政府资金的持股比率达到7%以上。大幅超过日本国内民企股东中排在首位的日本生命保险（约2%）。

　　在厌恶政府干预市场观念根深蒂固的美国，公共部门的持股率几乎为零。即使在原国营企业大量上市的欧洲，这一比率也不到6%。

　　“日本养老金公积金管理运用独立行政法人”和日本银行的持股额度截至2016年3月底达到约39万亿日元，比5年前增加约25万亿日元。这一期间，日经平均指数上涨约7成，公共资金推高股价的效果明显。

　　但政府资金进入股市的弊端也令人担忧。政府资金不选择企业，主要是根据股价指数广泛进行的“被动管理（PASSIVE MANAGEMENT）”。

　　从其比率来看，日本银行超过90%，而“日本养老金公积金管理运用独立行政法人”也超过80%。如果在不关注业绩等的情况下投入大量资金，市场的价格发现功能将受到削弱，业绩不良和经营不善企业的股价也可能受到支撑，存在企业轻易获得融资等风险。

　　三菱UFJ摩根士丹利证券的首席战略投资顾问芳贺沼千里指出，如果退出市场的压力难以发挥作用，将会导致“经营规律被削弱，在企业治理方面也存在严重问题”。

 

 

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