康师傅净利连续四年下滑 分析称复苏之路崎岖

 　　在刚刚被香港恒生指数公司公布剔除出恒生指数成分股后，康师傅可谓“祸不单行”，又爆出在今年二季度净利润同比大幅下滑87%。

　　方便面、饮料业务双双下滑

　　8月30日，康师傅公布了2016年中期业绩报告。今年上半年，康师傅的收入及利润均出现了下滑。

　　今年上半年，康师傅实现收入41.91亿美元，同比下滑13.94%；实现净利润9159万美元，同比下滑66.49%。值得注意的是，在今年二季度，康师傅的净利润下滑更厉害，二季度实现净利润1804万美元，同比下滑87.07%。

　　康师傅的收入结构并没有太大变化，收入贡献最大的产品仍是饮料，收入贡献第二大的为方便面。

　　今年上半年，康师傅饮料整体收益为25.35亿美元，占公司总收入的60.49%，较去年同期下跌14.4%。康师傅公司表示，饮料销售的下滑主要受通路降库存影响，业绩不尽理想，且未达到预期目标。

　　同时，康师傅方便面业务在今年上半年实现收入15.42亿美元，同比下滑13.95%，占公司总收入的36.79%。康师傅公司表示，品牌广告的高投入及原材料价格的上升，都使得方便面业务的净利下滑。

　　对于下半年的展望，康师傅表示，公司上半年增长除天气因素、通路和消费者对升级产品信心不足外，新品上市速度未达计划也是影响因素。下半年公司仍维持多价格带产品策略，并强化渠道与终端消费者的线上与线下的品牌沟通。

　　净利连续四年下滑

　　2012~2015年，康师傅的净利润连续四年下滑，从2012年的6.05亿美元下滑至2015年的2.81亿美元。

　　观察到，伴随着净利润的下滑，公司股价也出现了大滑坡。康师傅股价从2011年8月的最高每股24.552港元下滑至了今年6月份的每股6.4港元（股价前复权处理），最多下跌了近七成。

　　随着康师傅业绩、股价的下滑，香港恒生指数公司在本月12日公告指出，截至2016年6月30日恒生指数系列季度检讨结果，将康师傅剔除出恒生指数成分股，同时将瑞声科技加进恒生指数成分股，恒生指数成分股仍固定为50只。此次变动于今年9月5日起生效。

　　就在香港恒生指数公司公布变动的当天，投行瑞士信贷下调了康师傅的目标价，从每股6.2港元下调至每股6.1港元，并维持“跑输大市”评级。交银国际则在8月30日发布的研报中表示，“康师傅复苏之路仍然崎岖，维持沽出评级。”

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