周二央行中间价开在6.6778,这是一个非常合理的价位,较周一6.6860的报价下滑了82个基点。其中国际市场隔夜美元下跌贡献了21个基点,周一较低的收盘价(6.6799)贡献了61个基点。完全符合“参考一篮子货币”+“参考收盘价”的定价原则。
周二央行美元兑人民币中间价低开之后,美元即期汇率也有所下挫。日盘交易时段,美元兑人民币最高仅触及6.6799,与周一16:30的收盘价持平,但多数时间在6.6790下方波动,最低触及6.6746。16:30收报6.6766 。
单纯从价格走势看,似乎人民币周二较为强势。但若做进一步的分析,可能周二企业和个人的美元买入需求仍然占据上风,即银行代客结售汇市场可能整体仍是逆差。相对强劲的美元买盘换来的结果却是人民币升值,听上去是不是有些矛盾。
其实道理并不复杂。
周二日盘交易时段,美元指数大跌,最低一度触及96.91,下午两点之后基本在97.0附近窄幅震荡。如果夜盘美元指数的跌势得到维持,最终能够收盘在97.0附近,那么即使周二16:30美元兑人民币即期汇率收在6.6799,即今日的最高水平,根据“参考一篮子”和“参考收盘价”的定价原则,周三的央行中间价也将有很大的概率开在6.6700附近。
当然,最终周二人民币收盘报6.6766,如果夜盘美元指数维持在97.0,或者更低一点,那么周三中间价几乎一定回到6.6700下方。
在这种理性预期下,机构投资者必然倾向于在日盘交易时段做空美元,以实现隔夜的“高抛低吸”,这同时将对美元即期汇率产生较大的下行压力。但实际情况是,周二美元兑人民币即期汇率日盘交易时段最低也仅下探至6.6746,距离6.6700尚有很大距离。
造成美元下跌不够彻底(即人民币不够强劲)可能的原因之一是银行客盘存在较强的购汇力量,一定程度上抵消了机构投机盘的做空力量,进而遏制了美元的下行幅度。如果真是企业和个人较强的购汇需求遏制了美元的下跌,说明市场倾向于认为近期人民币的回升是阶段性的短期行情,趁着美元便宜抓紧购汇的心态较强。
当然也有另一种可能,即机构投资者担忧夜盘交易时段美元回升,所以在日盘交易时段,虽然美元指数下跌幅度较大,但是机构投资者不敢大规模做空美元,从而导致周二人民币的涨幅并不大。这种担忧不无道理,毕竟在欧洲暴恐袭击不断、日本政府不断威胁打压日元的背景下,美元随时都可能发生较大的波动。
如果是机构的谨慎态度制约了周二人民币的升值空间,这说明机构投资者对人民币后市能否持续走强也缺乏信心,这和促使企业及个人积极购汇的心态是基本一样的。
所以,总体上看,虽然周二人民币较周一小幅度升值,但目前还不能轻易得出市场情绪好转的结论。
二、人民币双向波动有赖于调控力量介入
从监管当局市场调控的角度出发,如果希望在6.70下方激发出企业的结汇热情,改变目前结售汇持续逆差的局面,首先必须确保美元贬值时人民币能够出现较为明显的升值。如果投资者看到的是如下情景:美元升值,人民币贬值;美元贬值,人民币基本持平,或升值幅度很小。那么无论是企业还是普通个人投资者,一定会将近期人民币的升值看作下一波贬值前的缓冲期,进而导致其继续消极结汇,积极购汇。
但很不幸的是,一方面由于贬值预期尚未完全消退,另一方面我国企业仍然面临较大的外币外债偿还压力,这两股力量都可能导致人民币升值阶段企业积极购汇。此时即使美元贬值,“参考一篮子”定价原则对人民币汇率有拉升作用,但境内较强的购汇需求可能将这种拉升作用完全抵消,从而出现“美元贬值,人民币不动,或仅仅小幅升值”的情况。
为了避免上述情况发生,调控力量的介入是不可避免的。否则即期汇率几乎不可能随着美元的双向波动在6.70下方形成反复震荡的双向波动局面,而只要形不成双向波动的格局,受2014年以来震荡贬值大格局的影响,市场很难改变贬值预期。
- 中央召开三次重要会议,促升民间投资“温度”
- 民间投资为何跌跌不休
- 美国加息预期回升的背后
- G20后 人民币汇率下半年该怎么走?
- 人民币并没有大幅贬值基础
- 推进投融资体制改革,意在激起投资活力
- 公开中央财政支持地方具体金额是一种进步
- 宇宙行推二维码支付究竟意味着什么
- 脱欧聚风险,股债难双升
免责声明:
1、本网转载文章目的在于传递更多信息,我们不对其准确性、完整性、及时性、有效性和适用性等作任何的陈述和保证。本文仅代表作者本人观点,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
2、中国产业信息研究网一贯高度重视知识产权保护并遵守中国各项知识产权法律。如涉及作品内容、版权和其它问题,请马上与本网联系更正或删除,可在线反馈、可电邮(link@china1baogao.com)、可电话(0755-28749841)。