上半年M2增速逐渐放缓 社会融资结构进一步优化

　　7月15日，中国人民银行最近公布的2016年上半年金融数据显示，6月末，广义货币余额6.28万亿元,同比增长7.2%。上半年净回笼现金398亿元。

　　针对M1和M2增速剪刀差扩大趋势，中国人民银行调查统计司司长盛松成在发布会上介绍，今年6月末，M2和M1的同比增速分别为11.8%和24.6%，尽管M2增速不很高，但M2余额已达149万亿元，已超过GDP的一倍，人民币各项贷款余额已突破一百万亿元，所以M2增速还是比较适度的。M2增速放缓除了M2余额已较大以外，近期还有几个原因：

　　一是银行承兑汇票大幅减少导致企业保证金存款减少较多；今年上半年银行承兑汇票净下降5270亿元，同比多降1.42万亿元，导致上半年企业保证金存款净减少1429亿元，同比多减3347亿元，企业保证金存款减少导致M2相应减少。

　　二是地方政府债券大量发行导致银行体系货币派生能力下降。地方政府债券大量发行消耗了银行资金，在一定程度上对银行贷款形成挤出效应，导致银行体系货币派生能力下降。今年上半年，地方政府债券累计发行3.58万亿元，同比多增2.71万亿元。其中，公开发行的置换债券和定向置换债券合计2.65万亿元，同比多增2.01万亿元。

　　三是外汇占款持续减少导致派生存款减少。今年上半年外汇占款净下降1.22万亿元，同比多降8698亿元。

　　“M1增速持续上升主要原因，首先是企业活期存款大量增加。今年上半年，企业活期存款新增1.72万亿元，同比多增1.69万亿元。”盛松成说。

　　针对企业活期存款大量增加，盛松成又指出三方面原因。一是定期存款与活期存款的息差缩窄，企业持有活期存款的机会成本降低。去年央行多次降息后，一年期定期存款和活期存款息差由去年5月末的1.9%收窄至今年6月的1.15%。

　　二是不少企业存在持币待投资倾向。今年以来，经济下行压力较大，企业投资的回报率较低，企业投资意愿较弱，也较难找到好的投资项目，于是将闲置资金存为活期存款。

　　三是房地产市场销售活跃导致大量居民存款和个人住房按揭贷款向房地产企业活期存款转移。今年上半年，个人购房贷款新增2.36万亿元，同比多增1.25万亿元，导致房地产企业沉淀资金较多，活期存款大量增加。

　　盛松成指出，M1增速持续上升还有一个原因是地方政府置换债券发行较多，部分地方政府置换债券和新增债券资金短暂留存于机关团体账户（主要为地方政府融资平台账户），导致机关团体活期存款增加较多。今年上半年，机关团体活期存款新增6907亿元，同比多增6575亿元。

　　针对上半年银行承兑汇票大幅减少，盛松成表示，主要有三方面原因：一是银行承兑汇票的需求萎缩导致银行承兑汇票大幅减少。今年以来，经济下行压力较大，企业投资回报率下降，企业之间的贸易额缩减，导致银行承兑汇票需求萎缩。

　　二是票据市场监管加强，部分银行收紧了票据业务。自今年年初票据市场风险案件爆发以来，金融监管部门加强了对票据市场的监管，金融机构也加大了对票据业务的审核力度。

　　三是票据融资与普通贷款的利差缩窄，普通贷款对票据融资产生明显替代。去年央行多次降息后，普通贷款利率下降较多，与票据贴现的利差明显缩窄，企业倾向选择贷款方式融资。今年上半年，普通贷款新增6.55万亿元，同比多增1.08万亿元，而票据融资新增7455亿元，同比少增1237亿元。

　　“总之，近期银行承兑汇票大幅减少，既反映了企业经营的压力，也是风险监管加强的反映。”盛松成说。

　　数据显示，6月末，本外币贷款余额106.69万亿元，同比增长13.0%。人民币贷款余额101.49万亿元，同比增长14.3%，增速比去年同期高0.9个百分点。上半年人民币贷款增加7.53万亿元，同比多增9671亿元。

　　据盛松成介绍，今年上半年，人民银行继续实施稳健的货币政策，发挥好窗口指导和信贷政策的引导作用，积极推进供给侧结构性改革。从贷款投向结构看，上半年支持重点领域以及培育新的发展动能的贷款增长较快,呈现“五个较快增长”。

　　一是中部和西部地区贷款较快增长。6月末,中部和西部地区贷款余额同比分别增长15.8%和13%，而东部地区贷款增长11.2%。信贷资金持续向中西部倾斜。

　　二是保障性住房开发贷款快速增长。6月末，保障性住房开发贷款余额同比增长42.2%，增速比房产开发贷款高31.3个百分点。

　　三是小微企业贷款较快增长。6月末,人民币各项贷款同比增长14.3%，而小微企业贷款同比增长15.5%，增速比上年末高1.6个百分点，比大型和中型企业贷款分别高4.6个和8.2个百分点。上半年小微企业贷款增加额占企业贷款增量的36.3%，比去年同期高11个百分点。小微企业贷款增长较快表明小微企业贷款难的问题正在逐步解决，在向好的方向发展。

　　四是农户贷款较快增长。6月末，农户本外币贷款余额同比增长14.3%，增速高于本外币各项贷款1.3个百分点。

　　五是高技术制造业和服务业贷款较快增长。6月末，高技术制造业中长期贷款余额同比增长13.5%，增速比上年末高4.3个百分点；服务业贷款余额同比增长12.4%，其中的租赁和商务服务业贷款余额同比增长29.6%，文化、体育和娱乐业贷款增长17.7%。

　　2016年上半年社会融资规模增量为9.75万亿元，比去年同期多9618亿元。其中，6月份社会融资规模增量为1.63万亿元，比去年同期少2091亿元。6月末，社会融资规模存量为147.94万亿元，同比增长12.3%，增速比去年同期高0.3个百分点。

　　盛松成表示，我国社会融资规模结构也进一步优化：一是对实体经济发放的人民币贷款明显增加。上半年对实体经济发放的人民币贷款增加7.48万亿元，比去年同期多增8949亿元，创历史同期最高水平。

　　二是对实体经济发放的外币贷款继续减少。上半年对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少3787亿元，比去年同期少增4223亿元。但是，降幅在收窄，由1月份的下降1727亿元缩减至6月份的下降267亿元，这表明人民币贬值预期在减弱。

　　三是直接融资尤其是企业债券大幅增加，创历史同期最高水平。上半年非金融企业境内债券和股票合计融资2.34万亿元，比去年同期多1.00万亿元；占同期社会融资规模增量的24.0%，比去年同期高8.8个百分点。

　　数据显示，6月末，国家外汇储备余额以美元和SDR计价分别为3.21万亿和2.29万亿，分别比5月末增加134亿美元和162亿SDR，而６月份的外汇占款减少977.27亿元，外汇储备与外汇占款变化方向出现不一致。

　　盛松成介绍，央行外汇占款减少主要与英国“脱欧”导致的金融市场波动有关。受英国“脱欧”影响，6月下旬以来国际金融市场出现较大波动，全球避险情绪上涨。为稳定市场预期，减轻国际金融市场动荡对我国外汇市场的短暂冲击，人民银行向市场提供了少量外汇流动性，由此引起央行外汇占款相应减少。但总体上，人民币汇率仍然按照以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的机制有序运行。6月份，外汇储备与央行外汇占款变化不一致，与一系列因素有关，如部分外汇储备投资的资产价格上涨，还比如，一些其他货币对美元汇率升值导致我国部分外汇储备资产的币值重估，等等。

 

 

返回网站首页>>