对于现象的认识,“只见树木,不见森林”是经常自觉不自觉会出现的问题。所以,从微观个体层面看不清的东西,如能跳出来从宏观层面观察,有时候反倒有可能看出个眉目来。
第二产业下行明显
2007年以来,在中国经济总体放缓的背景下,第一产业却保持了平稳(虽然其增速一直比经济总体增速低);第三产业在2012年之前有所放缓,但2012年及其之后不仅不再跟随经济整体下降,反倒还高于经济整体增速(2012年以来的第三产业增速在7.5%-8.5%之间);但对于第二产业来说,2012年及其之后便开始低于整体经济增速。换言之,当前中国经济所存在的下行压力,并非来自于所有产业,而其实是第二产业。
其实,正是这种第二产业和第三产业之间增速的分叉,形成了当前中国宏观产业结构中第二产业佔比不断下降、第三产业佔比持续上升态势的原因。从中国商业银行贷款的结构分布来看,大约有七到八成左右的贷款是配置在了第二产业(建筑业属于第二产业);第三产业因为缺少抵押物,商业银行投放的贷款并不是很多。然而,目前呈现的情况却是,过去贷款投放最多的第二产业目前下行压力最大,而过去贷款投放较少的第三产业目前却表现最好。这显然是“融资贵是中国经济下行的主要原因”的流行逻辑所解释不通的。
融资成本歷史最低
2013年之后,随?货币政策的调整,到目前企业的融资成本大致已下降到了有数据以来的歷史最低水平附近。
从基准利率来看,目前一年期存、贷款基准利率都已下调到了1988年9月1日有数据以来的歷史最低水平。考虑到贷款利率的浮动限制已完全放开,因此对贷款利率更为真实的反映,应该是考虑商业银行利率上下浮动之后实际操作中执行的利率,即“贷款加权利率:一般性贷款”。
目前商业银行一般性贷款加权平均利率在2016年第一季度为5.67%,已达歷史最低水平。反映到作为融资主体企业的报表层面,就是2015年以来,工业企业“利息支出”累计同比加速放缓,并最终在2015年第二季度进入负增长,目前已接近负10%,为2000年有数据以来的歷史最大降幅;财务费用累计同比增速也已进入下跌区间,跌幅接近歷史最低。
企业税负重问题严峻
单纯的利息支出和财务费用增速的考察,无法剔除规模因素的干扰,因为随?企业规模的增大,其利息和财务费用的支出规模通常也会增加。为此,我们再换个角度来观察企业是否真正面临“融资贵”的问题,即计算工业企业主要成本费用相对其主营业务收入的比例。
目前“利率支出/主营业务收入”和“财务费用/主营业务收入”都处在2000年有公开数据以来的歷史较低水平。与之对应,“主营业务税金及附加/主营业务收入”则处于歷史较高水平。可能也正是因为如此,在今年5月9日的《开局首季问大势─权威人士谈当前中国经济》中才明确表示:“降成本,就要把整体税负降下来,把不合理的收费取消掉,把行政审批减下来。”
- 倪峰: TPP协定有可能在奥巴马离任前通过国会
- 高西庆:“僵尸企业”消耗大量社会资源需清理
- 韩村乐:海外投资人士最担心中国债务水平是否过高
- 媒体:偶像养成类节目 拔苗助长热衷炒作
- 银行员工被打屁股 被视为文明的返祖
- 认清新的工业革命,把握转型的力量
- “勤勉尽责”的含义是什么!
- 地方叫车平台今何在
- 悦福享展示与分享“福利”新思潮
免责声明:
1、本网转载文章目的在于传递更多信息,我们不对其准确性、完整性、及时性、有效性和适用性等作任何的陈述和保证。本文仅代表作者本人观点,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
2、中国产业信息研究网一贯高度重视知识产权保护并遵守中国各项知识产权法律。如涉及作品内容、版权和其它问题,请马上与本网联系更正或删除,可在线反馈、可电邮(link@china1baogao.com)、可电话(0755-28749841)。