美联储加息风声渐起，你手中的人民币再不换美元就晚了？

　　美国7月加息概率大增
　　
　　在人民币汇率这件事上，中国官方多次重申“人民币不存在持续贬值基础”，并且不惜大量动用外汇储备来稳定汇率。官方态度如此坚定，人民币进一步贬值的空间显然非常有限。但如果外部的条件突然起了变化呢？
　　
　　最近，对人民币而言，最大的外部变化就是：美联储可能要进一步加息了，而且可能性还非常大。
　　
　　美联储主席耶伦近日在哈佛大学演讲时表示，一旦美国的经济数据改善，那么在未来数月加息就是很合适的。外界预测，美联储在今年7月加息的可能性已经非常大。一旦7月的加息成真，这将是美联储半年多以来的第二次加息。
　　
　　去年12月，美联储时隔9年首次宣布加息，全世界当时已经炸开了锅，原因很简单：美国一加息，全世界的资金都要加速流向美国，谁让美国的利息高呢？但资金都流向美国了，其他国家还怎么稳增长呢？
　　
　　但美元不可避免进入强势周期，导致各主要货币相对贬值。自从美联储可能会再次加息的消息传出后，人民币汇率进一步探底的“小动作”就没断过。5月30日、31日，人民币兑美元汇率中间价接连创下5年来新低，逼近6.6（1美元兑换6.6元人民币）的心理关口。
　　
　　为什么说这个关口重要呢？有市场人士分析，6.60可能代表着一个心理门槛，一旦被突破，中国的个人和公司可能会一窝蜂兑换外币。
　　
　　既然市场的预期已经被培育到了这个份上，那DT君就带你来看看，加息这件事情到底可能性有多大。
　　
　　1. 主要指标向好，加息理由充足
　　
　　判断美联储是否加息，首先需要说明的是各国央行一般在什么情况下才会加息？那就是本国的经济动能非常强劲，市场上的流通资金已经多到快要过剩，这种情况下需要通过加息来吸引资金回流到银行体系、从而预防通货膨胀。
　　
　　各国的央行都把加息、降息作为调节经济的重要手段。对于美联储而言，自从2008年金融危机以来，美国经济同样深陷“水深火热”，为了拉动本国经济，美联储甚至把利率降到了接近于0的水准。
　　
　　不过，自从去年以来，美国的各项经济数据都明显转好，这之后，美联储加息的预期就来了。因为如果继续执行之前接近于0的利率水平，下次美联储再想通过降息提振经济，空间就很小了。
　　
　　美联储有没有可能在今年7月再次加息呢？DT君先来带你看看美国最近的主要经济指标，也就是美联储赖以生存的两大使命：控制就业市场和通胀情况。
　　
　　先是失业率和就业情况。从下图可以看出，美国目前的失业情况是2009年以来最好的情况。而非农就业人口数量也持续攀升。
　　
　　再来看美国的通胀情况。在美联储历年最为看重的两项指标中，美国的核心CPI（消费价格指数）已经突破了2%的政策目标，而被认为最能反映消费者个人消费支出的核心PCE(个人消费支出平减指数）指标自从去年底以来也已经突破1.5%。而今年2月，这一指数曾达到1.72%，创下2013年1月以来的最高点。
　　
　　从主要的数据可以看出，美国当前的就业情况和通胀程度，可以说正恢复到2008年金融危机前的水平。而美国国内还有着加息的政治压力（特朗普就曾扬言罢免美联储主席耶伦），在这种情况下耶伦放出可能加息的话，也是可以理解的。
　　
　　2. 美联储的顾虑：强美元影响出口竞争力
　　
　　虽然如此，但其实美联储也有自己的顾虑。例如，一旦美元指数过于强势，那么很可能会损失美国的出口竞争力，不利于美国的再工业化。而另一方面，加息还很可能影响全球的经济复苏，甚至可能会引发各国货币的竞相贬值。这显然是美国不希望见到的局面。
　　
　　此外，瑞信董事总经理、亚洲区首席经济学家陶冬认为，尽管美国经济已经处在温和复苏的轨迹上，但是能源和制造业面临严峻考验，实体经济投资乏善可陈，强势美元也在抑制出口。数轮QE对经济的帮助有限。另外，虽然房地产在复苏，但房价上升的动力也在放缓。
　　
　　3. 美元指数正处在加息的最佳时点上
　　
　　说完了基本面，我们再从技术面看看情况。
　　
　　一旦美国加息，带来的一个直接影响是：美元进一步升值的可能性就会加大，换言之，美元指数会越来越走强。
　　
　　所谓美元指数，是综合反映美元在国际外汇市场汇率情况的指标，它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度。
　　
　　2008年之后，美国曾推出三轮宽松，美元指数在好几年的时间里时升时降，相对平稳。但随着美国经济逐渐复苏，2014年11月起，美国退出了量化宽松之后，强势美元就回来了。
　　
　　伴随而来的还有加息预期。由于美国国内通胀和就业压力减弱，去年12月美联储开始加息。从下图可以看出，加息之后虽然美元指数有所调整，但相比过去近10年，仍处在高位。
　　
　　值得一提的是，今年4、5月间，美元指数从92的低点明显反弹到了95左右的水平。招商证券分析认为，如果2016年美联储的加息在4次左右，那么美元指数大概会在92-100之间运行，而在当前加息2次的主流预期下，95、96可能就是美元指数较合适的位置。
　　
　　换言之，当前的美元指数走势，已经接近外界对美国加息时间点的主流预测。
　　
　　4. 一旦美元指数大幅上涨，人民币可能就会跌
　　
　　说了这么多，你现在最纠结的问题或许是手中的人民币有必要尽快去换成美元么？DT君先带你看下面一张图。
　　
　　包含了一系列主要货币汇率的美元指数走势，和人民币兑美元汇率走势一般都是逆向的，但2015年下半年后这两个指标的逆向性则尤其明显，你强我就弱。随着美国加息的可能性进一步加大，美元指数进一步走强的可能性非常大。在这种情形下，人民币会不会加快贬值？
　　
　　这里你也先别忙着下定论。DT君想说的是，还记得今年2月二十国集团（G20）财长和央行行长会议在上海登场，外界盛传各国围绕汇率问题秘密达成了“上海协议”么？尽管一直没什么直接的证据，但这之后至少3个月，美元突然一改之前的升势，转而掉头向下，看起来似乎正像是“上海协议”传的那么回事。
　　
　　至于人民币会不会继续贬值，在DT君看来，这还得看中美两国能否达成进一步的妥协。6月6日，第八轮中美战略和经济对话就会在北京举行，两国会不会达成汇率方面的某些默契，值得外界关注。

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