四月险资另类投资占比超33% 创历史新高

　　在经济走势呈“L型”的研判之下，保险资金投资的难度加大，保监会5月27日发布的4月保险业经营数据则显示出险资投资的一些新变化：另类投资占比进一步提升至33.01%，创下历史新高。

　　保监会发布的数据显示，今年前四个月，原保险保费收入14080.12亿元，同比增长40.45%，保险资金运用余额119714.49亿元，亦保持了7.08%的增速。其中，银行存款22263.66亿元，占比18.60%；债券40969.61亿元，占比34.22%；股票和证券投资基金16964.59亿元，占比14.17%；其他投资39516.63亿元，占比33.01%。

　　值得注意的是，其他投资占比已高达33.01%，比去年底的28.65%增加了4.36个百分点，比上月增加了2.82个百分点。从今年2月起，其他投资的占比跃至30%，3月亦保持了大致的比例。

　　在5月27日北京举办的“泰康资产高峰论坛”上，中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云表示，近年来险资配置的一个变化就是另类投资比例加大，目前另类投资已成为仅次于债券投资的第二大投资品种，而且另类投资对投资收益的贡献率已于高于股票投资。

　　中国保险资产管理业协会日前发布的统计数据显示，截至4月底，保险资产管理机构累计发起设立各类债权、股权和项目资产支持计划543项，合计备案（注册）规模达14039.04亿元。

　　在经济结构调整的大背景下，随着固定收益类资产收益率持续走低以及资本市波动加大，加大另类投资配置已成为保险资管机构的共识。此前多位保险投资人士在接受《财经》记者采访时都表示，今年将继续增加另类投资的投资规模和占比。

　　曹德云表示，在当前“L型”宏观经济走势下，险资的配置，需要把握几个重要方向，其中之一是去现金化，目前国内险资的银行存款占比远高于国外发达经济体，如何把银行存款转换成符合险资配置需求和特性的另类资产，是险企要考虑的一个方向。二是要加大股权投资和不动产投资，其中要多关注衣食住行、娱乐、金融和新兴产业有关的领域，险资应该着力投资于能解决提升生活质量方面的问题，这类投资项目适合长期持有。三是增加海外另类资产的配置比例，今年以来海外投资的一个显著变化就是境外不动产占比快速提高，加上股权投资已成为第二大投资种类。

　　泰康资产股权投资中心董事总经理谭祖愈认为，在“L型”经济时代，实体经济回报趋于下行，一二级市场价格套利空间萎缩，加大股权投资成为整个市场的一大趋势。

　　不过，谭祖愈亦指出，股权投资也面临一些困难，比如可投行业范围相对较小，为保证保险资金安全很难投资于早期项目，很难利用第三方的资金等，此外，投资流程较复杂、缺少市场化的激励机制以及专业人才缺乏等难题也不容忽视。对此，谭祖愈认为，险企需要持续稳步提升股权投资的组合规模，深耕重点行业，进行精选投资。

　　虽然诸险企有意于加大另类投资，但在当下“资产荒”之下，另类投资亦面临较大挑战，传统的债权投资这一另类投资品种的吸引力下降。今年以来，在保险资管协会注册和备案的债权投资计划产品出现明显缩水。

　　泰康资产副总经理、基础设施及不动产投资中心董事总经理李振蓬认为，险资的另类投资未来将由债权投资模式转为股权投资模式，由看重主体信用转为看重以专业资产管理能力为基础的资产信用，由注重规模转为注重质量效益，以实现业务可持续性、盈利能力的增强。

　　从未来的投资机会来看，李振蓬认为，险企应以“有稳定现金流、长期限”为主线，研究和挖掘细分市场，加大非上市股权投资，重点关注景气度高的行业、高资质的政府融资平台、补齐短板的基础设施项目以及与国家重大战略有关的机会。

　　对于海外投资，李振蓬则认为，很重要的一点在于，境外市场的税务、会计制度以及运行的逻辑与国内有很大的不同，因此境外投资一定要以国外的逻辑进行投资，需要区分市场情况，循序渐进并讲究策略。在全球都存在资产荒的当下，核心资产的价格都已高企，险企一定要想清楚，是不是做了这些资产的接盘侠。

　　据了解，泰康人寿目前海外已投项目累计金额逾30亿元，包括英国伦敦金融城商业写字楼、纽约核心区域多家酒店、全球知名私募股权投资基金LP投资、芝加哥商务区地标商业写字楼、纽约曼哈顿Soho区高端住宅等。

　　清华大学房地产研究所所长刘洪玉则表示，险企要循序渐进地“走出去”，进行海外投资时，还需要关注主权和政治等非经济因素的风险，在寻找境外投资合作伙伴时，要先从自己的角度管理好这些风险，“这一点非常重要”。

 

 

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