4月中旬,中国经济意外指数由-13.6上破零线升至14.3,这意味着相较于经济学家的预期,近期出炉的经济数据正变得越发乐观。4月民新中小企业指数亦在进一步回升,其中制造业综合指数由3月的43.6升至46.9,非制造业指数由47.3升至50.1。
在反映第二产业活动的“硬指标”中,钢铁、水泥格外引人注目:唐山钢坯价格在4月中旬大涨14.7%至2580元/吨,而钢铁去产能的步伐也似稍作停顿,粗钢产量连续两旬企稳;水泥产量在3月大幅升温,同比增长24%,而4月中旬价格亦有温和上涨。
除钢铁、水泥外,改善组的数据还包括秦港锚地船舶数量、二手房交易面积、土地拿地量、出口、汽车销售、挖掘机销售、新屋开工等。整体上一季度经济升温的势头在4月中旬得到延续。不过,仍有证据表明,对当前经济转暖的形势不应持单纯乐观的态度。
最大的证据是房地产开发活动出现了明显反弹。3月房屋新开工面积累计同比增速19.2%,创2011年11月以来最快增速;挖掘机销售亦同比增长19.34%,连续两个月强劲增长。2015年10月房地产交易迎来牛市,11月起出现拿地潮,而2016年3月房地产开发活动则显著升温。肩负去库存重任的地产部门出现了新一轮开发周期的苗头。更重要的是,在本轮经济反弹中,地产部门似乎扮演了过于重要的角色,而制造业部门或许并没出现明显的改善,在钢铁、水泥引人注目的表现之外,发电量却未见起色,六大发电集团日均耗煤量三期移动均值在4月中旬同比下跌8.65%。该数据在3月短暂回升后,4月再度开始收缩。
地产开发活动的升温在去库存大背景下并非好事,短期内应警惕地产部门的再杠杆化。从更宏观的角度看,现阶段结构性改革尚在进行中,去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板任重而道远。经济回暖根基不牢,难言可持续,因此短暂回暖不代表经济企稳或复苏,而应视其为推进改革的窗口期。
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