未来5-10年葡萄酒行业长期平均增速在10%

　　未来3-5年全球葡萄酒消费增量95%将来自中国，未来十年中国将可能超越美国从第五跃居成为第一大葡萄酒消费国，预估未来5-10年行业长期平均增速在10%。

　　中国葡萄酒供给严重小于需求，目前是全球葡萄酒生产第八大国，需求第五大国，供需缺口的25%-30%量主要由进口葡萄酒来补足。随着人均葡萄酒消费量的不断攀升，葡萄酒进口占比将可能从目前的25%-30%提升到50%左右。

　　全球葡萄酒集中度很低，CR10仅为12.6%,目前类似百威啤酒这种超级葡萄酒龙头并未形成。国际葡萄酒龙头企业仍主要深耕本土市场，进入中国以与国内企业战略合作为主，或仍需较长时日才有真正发力可能。

　　国内企业竞争格局优化：由于体制、管理等综合因素，张裕已经和国内竞争对手长城、王朝、威龙在2012年后拉开差距，国内竞争对手追赶难度较大。

　　进口葡萄酒虽然增速高，但国内大型进口酒商盈利恶化。中国最大的进口酒贸易公司建发酒业，目前已经亏损了，预判公司3年内无法恢复元气。同时短期来看，具备争当进口商龙头的国内企业目前规模仍小，还未到发力时刻。

　　张裕早在2005年已经成功转型为中高层充分持股的中外合资企业。张裕管理到位，市场拿捏能力、推广能力、售后管理在业内首屈一指。张裕独特的“三级”营销网络体系，使张裕拥有充分话语权，渠道下沉、进口占比提升的战略转型成功概率很高。

　　参照星座集团等葡萄酒酒业发展路径并结合中国葡萄酒发展阶段，我们认为公司存在参股国际巨头、与国际巨头战略合作的可能性。

 

 

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