传媒行业
资本市场估值高
资本市场对于传媒行业的估值,在一二级市场的看法尽管不完全相同,但不管是传统媒体,还是新媒体,目前在资本市场上的估值普遍较高,都能获得一个很好的“价位”。
东方富海总裁程厚博认为,对于传媒公司的估值要分类型来看,从PE角度而言,投资传统媒体一定要有进入壁垒,有一定的垄断性,随着老百姓对于文化传媒的需求量增加,移动互联网对于传统模式的颠覆,以及对于媒体管制的开放预期等,都给了市场很大的想象空间,市场目前给出的高估值有其合理性,因为行业具有快速成长性,完全用市盈率去看,可能不合理。
“从投资的本源看,在美国大文化概念下的投资包涵的产业范围更广,体育产业占GDP的四分之一,而中国的媒体才刚进入体育经济。”达晨创投合伙人、高级副总裁胡德华表示,“比如奥运经济带动的体育比赛,系列的广告门票收入等,都在未来有很大成长性,而且市场的空间很大,导致了估值比预期高,从乐视体育就能明显地看出。”
站在投行的角度,技术层面考量得更多,长江证券保荐董事总经理何文熹强调的重点有所不同,“估值首先看未来的现金流折现,这是一个普遍的原理,如何确定参数,如何预设都需要考虑;其次是相对估值法,因为交易的股权比例不一样,很难简单对比,与其说交易是估值的结果,不如说交易做的是一门艺术。”
2014年中国传媒投融资总额超过4000亿元,其中,来自传媒业外投资超过1000亿元,广阔的市场想象空间惹人期待。传媒和文化领域的边界不断外延,很多新兴的业态也纳入其中。
建投华文传媒投资有限责任公司副董事长张向东表示,随着互联网和移动互联网技术的升级,不断地改造进步,移动互联网的估值比传统的媒体估值要高,在人均文化消费不断提高的前提下,文化产业必然会迅猛发展,而体育产业在未来中国资本市场的估值会非常高,如果将其归类于娱乐产业,其影响力的外延比传统文化产业的核心外延大很多,所带来的上下游的产业链非常长,而且对于人们的精神物质和娱乐的需求调动能够更快地实现。
他强调,作为纯粹的国有投资公司,在投资O2O类型公司的时候,非常谨慎,尽管像类似美团这样的公司,估值已经到了140亿美元,但是不同的投资公司对于这类公司的投资估值和投资意愿不尽相同,建投华文传媒的策略是稳健保守,对这类公司更关心的是其创新性、市场占有率。
“在投资新业态的项目时,首要了解公司做的是什么事情,潜在的市场规模有多大,刚性需求占比多高,而整个团队的经历,创新的能力和领头者的素质等都要进行全面衡量,最终会回到盈利上,分析公司业务未来可能盈利的主要方向。”程厚博说。
传媒企业改制
投资机会大
国家政策利好加上消费升级和科技创新的推动,传媒领域良好的行业成长性不容置疑,未来值得投资的细分领域蕴藏的机会也巨大。
程厚博认为可以关注两种类型的公司,一类是管制类的,资产掌握在政府手中,被国家控制的,将来可能有机会进行混合所有制改革的公司,投资机构可以一起参与;此外,可关注完全市场化的移动互联网和终端公司。
张向东则更关注传媒企业的转企改制,主要是国有传媒企业的转企改制,中国的传媒企业在并购过程中,对不同的媒体类型互相融合、进行媒体转换,并购合并进程当中会有一些资本的机会;第二,中国的传媒企业走出去,利用资本的力量进行投资并购,尤其是大的传媒企业,在海外投资并购将会给予非常大的支持;第三,新兴的互联网行业无论在渠道还是技术方面,也是重点关注的领域;第四,高层的智库产业的投资,更多的从战略层面,而不是关注眼前的财务投资。
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