高盛：供过于求 铁矿石巨头减产保价行不通

　　高盛周三发布报告称，尽管市场供过于求，但铁矿石巨头继续扩大产出仍是正确之举，因为限产会损害行业的效率，况且巨头之间也难以协调起来限产。

　　高盛分析师ChristianLelong周三在报告中写道，“通过自发地削减产出来提振价格将会适得其反。”Lelong表示，尽管理论上削减产能很有吸引力，但是这样的提议是一种误导。

　　在中国需求放缓的背景下，必和必拓、力拓和淡水河谷这三家世界上最大的铁矿石生产商仍然扩大产出，导致今年铁矿石价格一度跌至十年新低。这样的竞争方式招致了包括FortescueMetals在内的竞争对手以及部分政治领导人的批评。嘉能可首席执行官IvanGlasenberg本月表示，不顾需求地过度向市场供货将损害铁矿石行业的可信度。力拓和必和必拓均驳斥了他的批评。

　　“首先，削减产出有违当前改善效率的趋势”，Lelong写道，“其次，由于动力不同，三大巨头之间更加难以协调；原油和钾肥领域成功的卡特尔(cartel)只有一个或两个主导生产商。”

　　高盛表示，未来数年，第二梯队生产商仍有至多1亿吨的铁矿石产能可以释放。巨头们不得不忍受到它们进一步削减产出，以提振中期的铁矿石价格。

　　零和博弈

　　Lelong表示，“海外需求可能在2016年见顶，铁矿石市场正在成为一个零和博弈的市场。”“我们预计铁矿石市场消耗战将持续下去，而价格将逐渐跌至40美元/吨(到2017年)”，他在报告中写道。

　　本周三，花旗发布报告称，随着中国钢铁消费增速见顶，下一个十年(2020s)的中国铁矿石需求会萎缩。

　　包括IvanSzpakowski在内的花旗分析们将长期铁矿石价格预期从81美元/吨下调至55美元/吨，下调幅度高达33%。报告还指出，2016-2018年间，铁矿石均价可能仅40美元。

　　英国金属导报(MetalBulletin)的数据显示，青岛港品位62%的铁矿石价格周三上涨0.5%至63.10美元/吨，4月2日曾探底至47.08美元。当前铁矿石仍较2011年的纪录高位低67%，2011年见顶之时，铁矿石价格为191.70美元。

 

 

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