唯品会第一季度财净利增125% 活跃用户数增幅放缓

　　5月14日唯品会发布了第一季度财报，数据显示，截至3月31日的第一季度，公司营收86亿元（约合14亿美元），同比增长100%；归属于唯品会普通股股东的净利润为3.675亿元（约合5930万美元），同比增长125.3%。

　　此前市场分析师预期，唯品会第一季度营收平均预计为12.9亿美元。

　　截至今年第一季度，唯品会所持现金、现金等价物和限制性现金总额为66亿元（约合11亿美元），持有的到期证券价值为18亿元（约合2.938亿美元），今年第一季度中，唯品会来自于业务运营活动的净现金为4.933亿元（约合7960万美元）。

　　唯品会董事长兼首席执行官沈亚称，“今年第一季度，唯品会平台的移动贡献率约占商品交易总量的72%左右，这大约是中国在线购物行业平均数量的两倍左右。”

　　电商分析师鲁振旺接受《每日经济新闻》记者采访时表示，唯品会总营收保持连续三年高速增长，但存在一个隐患，虽然唯品会的净利润在不断提升，不过活跃用户的增长幅度相比去年已经变小。如何在新用户增幅放缓的情况下，保持利润高速增长，将是唯品会面临的挑战。

　　记者注意到，从2014年第一季度到今年第一季度，唯品会各季度活跃用户同比增幅分别是165.1%、167.9%、136.8%、114.2%和75%，呈减缓的趋势。

　　另一位电商分析师李成东表示，相较于125%的利润增长率，用户增幅相对不高，说明用户粘度较强，人均消费水平还有进一步提升空间。

　　财报发布后，唯品会董事长兼CEO沈亚和CFO杨东皓出席了电话会议，解读了财报要点，并回答分析师提问。

　　以下为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

　　麦格理资本分析师温迪·黄（WendyHuang）：我有几个问题。首先，请问到今年年底，唯品会的仓储中心面积会达到多少平方米？管理层此前提到公司预计将达到160万平方米。第二个问题，现在有许多电子商务公司在做跨境电商，请问唯品会在这个领域有何计划或想法？第三个问题，能否透露一下美妆业务的GMV及母婴业务的GMV？

　　沈亚：是的，到今年年底，唯品会仓储中心面积的确会达到160万平方米。跨境电商最近风起云涌，唯品会目前也在积极地做着准备。我们相信唯品会当前经营的品类做跨境电商也很合适，我们在国内也开了许多关口，另外也在与不同国家的许多公司就合作进行谈判。我们预计未来唯品会的海淘业务会有巨大的增长空间。今年第一季度，唯品会美妆业务的GMV是2.65亿美元，相比去年第四季度又出现了增长，至于母婴用品的GMV，我们还不便披露。

　　Jeffries分析师辛西娅·孟（CynthiaMeng）：我的问题主要与唯品会直发业务有关，我们知道直发业务可以拉升毛利率，请管理层谈一谈在未来3到5年内唯品会直发业务会占公司业务的多大比例。

　　沈亚：对于直发业务，唯品会的原则是，会控制直发业务的占比。直发业务的占比一般都不会超过公司GMV的10%。我们主要是考虑到用户体验的问题，因为我们大力地去扩张仓储空间，大力扩展我们的配送团队，其实目的就是为了提高用户的体验。我们相信，在未来3到5年内，唯品会直发业务的GMV占比会控制在近10%的水平。

　　辛西娅·孟：第二个问题，在直发业务的产品品类上，唯品会是过季尾货为主，还是说以当季新品为主，相比京东和阿里巴巴这些专门做直发业务的电子商务网站相比，唯品会有哪些优势，或者说有哪些不同之处。

　　沈亚：唯品会直发业务的品类分配还是坚持大件的原则，比如说大的彩电，大的箱包，大的家具等大件产品，但如今在唯品会特卖会的品类中，既有过季的商品，也有当季的商品。我认为在这一点上大家没有什么可比之处。我们知道直发业务的毛利率很高，因为会全部算到公司纯收益中，但是相比赚钱，我们会把用户体验放在最前面。

　　巴克莱分析师艾丽西亚·雅普（AliciaYap）：请管理层谈一谈唯品会的用户渗透率，随着越来越多的用户通过移动设备购买商品，请问唯品会的用户行为有何变化？

　　沈亚：首先，我们看到中国网购的市场空间无比巨大，网购用户数量已经突破4亿人，我认为唯品会应该要抓住这种机遇，因为从上线到现在，唯品会目前的用户数量只有几千万，所以我们认为未来潜力还很大。第二点，唯品会移动业务其实表现不错，今年第一季度，移动端在公司GMV的占比大概为72%，去年第四季度是66%。

　　鉴于唯品会是一种闪购服务，所以我们更要抓住移动人群的需求。移动用户与PC用户之间的不同之处是，前者登陆更频繁，那么随着购买次数越多，移动端的客单价也比PC端略有提升，包括移动端的转化率都优于PC端。整体而言，我认为移动趋势对唯品会来说是一个利好。

　　瑞士信贷分析师伊万·周（EvanZhou）：我有两个问题。第一个问题与订单数量趋势有关。今年第一季度，唯品会订单量出现大幅增长，请问这是因为产品品类的变化，还是说用户群的影响，以及未来订单量趋势如何。第二个问题，最近有第三方报告指责唯品涉嫌财务欺诈，公司在这个问题上作何回应？

　　杨东皓：今年第一季度，唯品会平均订单规模相比12个月前有了大幅增长，原因主要有以下几点。首先，用户构成进一步优化。从去年第三季度开始，唯品会不再将重点放在发展团购业务上，这项业务的用户购买质量相对不太理想。得益于这一举措，我们可以提升用户购买行为的整体质量，比如订单数量及重复购买率等等。第二个原因则是移动业务的增长。截至今年第一季度末，公司高达72%的GMV由移动用户贡献。移动用户往往具有更好的购买行为，包括订单数量更大。

　　至于第二问题，也就是一些卖空者报告对唯品会财务做法的质疑，唯品会认为，这些指责是毫无根据的，存在大量错误，以及无事实支持的臆测。报告中的某些指责是主观的，而且基于不准确、不可靠的财务数据。

　　美银美林分析师宾妮·王（BennyWang）：我的问题与用户增长有关。过去几个季度，唯品会的活跃用户增长速度往往会超过营收增长速度，但在今年第一季度，唯品会的用户同比增长却出现了下降，请问原因是什么。另外，新客获取成本也出现了增长，管理层如何看待这种趋势？

　　沈亚：从同比增长上来看，今年第一季度用户增长速度没有去年第一季度那么快，原因是我们今年基本上就没有团购业务了，而去年团购业务的新客增长非常快。唯品会现在最重要的业务是特卖会，单就特卖会来看，活跃用户数、新客数和销售额都是增长的，所以说，我们对新客增长问题并不担心。实际上，今年第一季度的新客获取成本与去年第四季度相比是差不多的，唯品会今年还会继续加大市场投入，包括精准营销的投放，包括提升品牌的投放，我们都会加大力度。

　　天灏资本分析师候晓天（TianHou）：我的问题有关唯品会的大促策略。去年，你们举办了“419特卖节”，销售额同比增长了近400%，今年“419”好像没什么动静，虽然也举办了相关活动，但力度远没有往年那么大。去年举行了大促，而今年却没有，请问这种大促策略背后有什么逻辑，公司是怎么考虑的？

　　沈亚：去年唯品会组织的“419”大促特别的成功，今年“419”我们确实没有推出大型促卖活动，只是有几天的促销，规模远没有当年“419”活动那么大，也没有投入大量营销费用——其实今年的“419”就没有花费营销费用。这个主要是我们考虑到，唯品会不应该经常搞这种大促，因为我们必须要保持运营健康，所以今年就没有“419”大促。另外，今年唯品会的运营也会相对健康，没有必要说今天投入1个亿，带来了5个亿的生意，我们认为这种做法不合算。我们自己会把整个运营的节奏调整好。今后，我们会做适度的促销。

　　另外，我还想谈一谈分析师们关心的物流问题。我们认为唯品会的投入在仓储和落地费上十分有效。由于我们投入的落地费，我们现在的物流速度比原来快了很多，我们的物流配送人员见到顾客时会彬彬有礼。与此同时，我们还实现了上门退货，也就是说，如果用户觉得商品不合适，我们可以上门退货。另外，顾客在退货的同时，我们的物流人员会在当下将款退还给他们，以前的话，顾客则是要通过其他快递公司将货退给我们，而且要是距离我们很远的话，那么退货必须进入我们的仓库以后，顾客才能拿到钱。所以说，我们认为唯品会所作的这一切都是值得的，是为了提升用户体验。

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