4月外贸出口降幅明显收窄 外资仍押注人民币升值

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　　　今年前4个月，我国进出口总值7.5万亿元（人民币），比去年同期下降7.3%。贸易顺差9653.7亿元，扩大3.4倍。4月份，我国进出口总值1.96万亿元，下降10.9%。其中，出口1.08万亿元，下降6.2%，降幅较3月份收窄8.4个百分点；进口8739亿元，下降16.1%；贸易顺差2102.1亿元，扩大85.2%。

　　前4个月，我国外贸进出口主要呈现以下特点：一般贸易进出口比重提升，占我外贸总值的55.2%，较去年同期上升0.1个百分点，出口增长，一般贸易项下顺差4208.8亿元；对美国、东盟出口增长，对欧盟、日本出口下降；民营企业进出口比重提升，较去年同期提升2.1个百分点；广东、江苏等7个省市合计进出口所占比重下降，中西部地区的重庆、云南、河南和湖北等省份的出口增速分别为31.8%、31%、19.7%和18.1%。

　　海关总署发布的数据显示，4月份，中国外贸出口先导指数为35.9，较3月下滑2.3，连续2个月下滑，表明今年二季度我国出口好转势头并不稳固。其中，根据网络问卷调查数据显示，当月，我国出口经理人指数为39.5，较上月回落0.5；新增出口订单指数、出口经理人信心指数、出口企业综合成本指数分别回落0.8、0.3、0.5至39.6、46、26.2。

　表面上看，当前人民币汇率似乎“腹背受敌”：5月8日公布的4月外贸数据为六年同期最差；5月10日，中国央行宣布对称降息25个基点。此后人民币走势是否将受到负面影响？

　　招商银行总行高级分析师刘东亮对《第一财经日报》记者表示：“尽管外贸数据疲软叠加降息，但人民币汇率应该就是保持现状，利率和汇率‘双降’的情况不太可能出现。”

　　对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰教授表示，降息后人民币汇率不会出现剧烈波动，降息对实体经济的促进对人民币汇率反而形成一定支撑。

　　回顾5月4日到8日的这一周，人民币对美元即期汇率小幅贬值0.1%。人民币对美元中间价分别报6.1165、6.1180、6.1156、6.1113（创14个月来新高）、6.1147。

　　双率“双降”可能性小

　　海关总署5月8日公布的数据显示，中国4月外贸进出口数据显示，外贸形势依然有较大压力，外贸进出口总值1.96万亿元人民币，其中出口1.08万亿元，进出口、出口同比降幅分别比上月收窄2.6个和8.4个百分点，环比则均小幅增长。

　　受此影响，人民币对美元即期汇率5月8日收盘两连跌并创半个月新低，一度跌破6.21关口，但市场总体波幅较窄，汇率仍延续横盘。

　　更为重磅的消息接踵而至，中国人民银行决定，自2015年5月11日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%。

　　尽管人民币“双期叠加”，但就近两周央行对于人民币中间价的引导以及市场表现判断，人民币汇率出现剧烈波动或是贬值的压力不大。

　　就外贸数据的影响而言，光大证券首席经济学家徐高表示，发达国家经济增速放缓与人民币有效汇率升值抑制外需。人民币对美元汇率保持稳定导致人民币有效汇率显著升值，并对新兴市场国家货币大幅升值，这对出口形成一定抑制。“目前来看，市场普遍认为人民币汇率将保持横盘波动，汇率走势起伏不大。客盘在6.21附近购汇意愿较低，市场交投清淡。预计人民币汇率将在6.19~6.21区间波动。”

　　澳新银行最新研报表示，由于港口吞吐量数据持续疲软，中国的外贸出口未来仍面临较大的下行风险。4月外贸数据对人民币汇率的走势影响不大，在IMF关于特别提款权（SDR）一篮子货币的审议期间（5月至今年年底），人民币汇率将维持稳定，未来人民币汇率将在6.20左右波动。

　　“降息不会造成人民币汇率剧烈地波动，中国央行降息和美国、欧洲、日本等国家的货币宽松政策不同，降息对宏观经济的利好反而会对人民币汇率形成一定的支撑。”丁志杰指出。

　　他表示，此次降息是顺应了市场的客观要求，有望进一步解决实体经济中“融资难、融资贵”的问题，切实改善实体经济融资环境，为经济复苏提供支撑。

　　外部仍押注人民币升值

　　值得注意的是，美国等外部声音仍然认为人民币将会或应该进一步升值。

　　美国参议员查尔斯·舒默近日表示，国际货币基金组织（IMF）对人民币的估值是错误的，暗示人民币应该继续升值。他呼吁美国的贸易对话中采取更为强硬的态度，严厉打击操纵汇率。

　　此前，据《华尔街日报》报道，IMF可望将在今年年中的第四条款磋商报告（ArticleⅣConsultation）中，评定中国货币估值处于合理水平，此前IMF始终认为人民币被显著或中度低估。IMF在去年的第四条款磋商中认为，人民币仍被低估10%左右。在去年一年中，考虑到通货膨胀因素，人民币针对一揽子货币升值超过10%。而自2005年汇改以来，人民币对一揽子货币升值超过30%。

　　对此，美国财政部负责国际事务的次部长希茨（NathanSheets）当时便随即表示，人民币汇率仍然被严重低估。他表示，中国长期较大的贸易顺差、油价下跌、更高的生产力以及扩大内需都意味着，人民币在国际贸易中应该进一步升值。

　　除了美方呼吁人民币升值的声音，近期美元回调盘整也适度减轻了人民币贬值压力。截至《第一财经日报》记者发稿前，美元指数为94.89，较年内最高值降幅约达5%。

　　也有专家表示，近期周边经济国际资金流动持续改善、美元指数上涨乏力，人民币贬值压力已缓解，但未来上涨空间也不大。