新“国九条”长远利好 短期内市场仍将震荡

　　中国股市在新“国九条”发布后的首个交易日(12日)迎来暴涨，但此番好景仅持续一天，13日股市又出现小幅下跌。专家指出，长期来看，新“国九条”将产生长远利好，但对短期市场的影响可能有限，预计市场在短期内仍将震荡。

　　股市暴涨后微跌专家称上半年难现牛市

　　国务院9日发布《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(即新“国九条”)，提出发展多层次股票市场等九项部署，并明确提出到2020年，基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。

　　受此消息影响，股市在12日迎来上涨行情，其中，沪指上涨2.07%，深成指上涨2.17%，创业板上涨1.57%。

　　但此次股市反弹仅持续一天，13日股市又出现小幅下跌，其中，沪指跌幅0.1%，深成指跌幅0.11%，创业板下跌0.16%。

　　北京大学经济学院金融系副主任吕随启表示，新“国九条”的出台会在短期内刺激市场，让投资者兴奋一下，但当前股市的不景气主要是因为中国宏观经济近期处于低迷，这导致市场投资者心理预期逐渐变得悲观，这种悲观的预期不可能因为几条措施就马上扭转。

　　“在经济不够景气，投资者心理预期悲观，制度层面问题没有解决以及政策面没有利好出现的情况下，不要指望上半年会有大的牛市。”吕随启说。

　　预计市场短期仍震荡新政或产生长期利好

　　在业内机构和人士看来，新“国九条”对短期市场的影响可能有限，预计市场在短期内仍将震荡，但长期来看，新政会对A股产生长远利好影响。

　　“在当前宏观经济持续低迷的背景下，出台如此有力度政策措施，有助于增强投资者对资本市场的信心。”银河证券首席策略分析师孙建波表示。

　　孙建波指出，资本市场的完善、发展与壮大有助于促进直接投资，化解间接融资比重过高的风险，为银行分忧，反过来有助于宏观经济的“托底”。就短期而言，“新国九条”不会扭转经济本身的颓势，但给市场交了一个“政策底”。由于经济本身仍旧低迷，如果稳增长政策没有更大的动作，在经济没有见底预期之前，股市可能难言反转，但政策底意味着股市底部或为期不远。

　　星石投资认为，新“国九条”表明国务院对发展资本市场的重点支持，预计未来有关资本市场的红利将源源不断推出，有利于股票市场长期健康发展，为今后牛市的到来奠定很好的制度基础。

　　但星石投资同时指出，从短期看，新“国九条”对市场的利好并不会马上体现，受CPI创新低以及IPO(新股发行)要重启等短期因素影响，预计市场还将以震荡为主。

　　市场期待新一轮牛市改革成败关键在落实

　　值得注意的是，2004年，国务院曾发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(即老“国九条”)，为资本市场改革与发展奠定基调，此后，中国股市进入了牛市通道，上证指数在2007年达到6124点的历史高度。

　　那么，新“国九条”能否重演当年的一幕？不少市场机构和投资者预期，在新“国九条”的影响下，A股市场不久将迎来新一轮的牛市。

　　有乐观者认为，“新国九条”将成为A股市场制度红利的起点和基石。招商证券一位分析师预计，今明两年会有不少救市政策出台，上证指数最终将可能在2015年滑向1500点至1600点区间内，在2016年至2017年再次迎来大牛市。

　　吕随启则表示，新“国九条”是个大框架，还要有更多的配套政策和措施推出，而且，改革能否成功、牛市是否出现关键在于诸多条款能否得到有效落实。

　　分析指出，改革红利真正释放需要时间。未来一段时间，股市行情仍有可能出现反复，尤须警惕对新“国九条”利好的透支。但沿着新“国九条”铺就的市场化改革之路，随着各项改革措施的真正落实，中国资本市场的长期健康发展值得期待。