2017年经济前瞻：货币稳健 未来政策将向防泡沫倾斜

　　又逢年底，中央经济工作会议即将召开。

　　作为每年经济工作的压轴大戏，这一会议历来是判断经济形势和定调宏观政策最权威的风向标。

　　从2016年已经公布的前10个月数据来看，全年实现6.7%的增长速度是大概率事件。多位接受《每日经济新闻》记者采访的专家判断，这或许意味着明年的政策力度会保持平稳，但改革带来的短期压力可能使明年的经济增长目标小幅下调或放宽区间。

　　2016年被称为全面深化改革落地之年，2017年中国改革将进一步迈向深水区。去年中央经济工作会议确定的五大任务继续推进，今年的会议不仅需要总结经验，也将为明年供给侧结构性改革确定方向，把握节奏。

　　2017年，在稳增长和促改革之间寻求平衡仍将是中国经济发展的主旋律。摩根大通中国首席经济学家朱海斌对《每日经济新闻》记者表示，在经济面临短期下行压力的情况下，可以适度放宽6.5%的约束底线，为推进改革创造空间。

　　改革深入增长目标恐小幅下调

　　2016年，中国首次以区间形式确定经济增长目标。前三季度，经济增长速度连续保持在6.7%的水平上，虽然较2015年的全年增速小幅下降，但始终处于6.5%~7%的目标区间。

　　从一些主要数据来看，中国经济表现非常稳定。进入下半年以后，固定资产投资增长结束了下行趋势，稳定中出现小幅回升。其中，在年初出现大幅下滑的民间投资增速也在7月份以后企稳回升。

　　工业生产方面，3月以后，规模以上工业增加值始终保持在6%以上。工业品出厂价格波动由负转正，工业企业利润明显好转。

　　尽管如此，接受《每日经济新闻》记者采访的多位专家均对2017年的经济增长持谨慎态度。朱海斌认为，2016年中国经济出现了周期性的复苏态势，这背后有基础设施建设投资、房地产投资和汽车销售三大引擎的拉动。然而房地产投资和汽车销售很有可能在2017年出现下行，2017年中国经济或会重新回到周期性下行阶段。

　　他建议，在经济面临短期下行压力的情况下，可以适度放宽6.5%的约束底线，采取6%~7%的区间目标，从而避免通过财政和货币政策刺激造成长期问题。

　　北京大学国家发展研究院金光经济学讲席教授、副院长黄益平认为，未来中国经济仍然需要在稳增长和促改革之间寻求平衡。要解决这一问题，可以在短期内适当放松增长目标，同时坚定推进改革。他认为，2017年中国改革的重点将在国有企业，以及已经失去竞争力的行业里。

　　12月5日召开的中央全面深化改革领导小组第三十次会议提出，明年改革工作要抓紧谋划，既要蹄疾步稳向纵深推进，又要有改革新面貌，配合好党的十九大召开这个大局。

　　国泰君安研报判断，2017年改革将会提速，预计GDP目标由今年的6.5%~ 7.0%微调至6.5%左右。如果目标设置在6.5%且缺乏弹性的话，明年基建投资增速可能会上调，信贷和通胀可能都有上行压力。
　　
　　货币稳健未来政策将向防泡沫倾斜

　　对于2017年的货币、财政政策，多数业内人士判断仍将分别保持稳健和积极的政策取向。

　　自2011年以来，我国对于货币政策的表述已经连续6年使用稳健二字，但在实际操作中，稳健又体现出多种政策导向。

　　今年下半年，中共中央政治局会议多次提出“抑制资产泡沫”，央行发布的三季度货币政策执行报告中也罕见地7次提到泡沫问题，并提出下一步将“主动调结构、主动去杠杆和主动防泡沫”。

　　有观点认为，这意味着未来政策或从保增长更多地向防泡沫倾斜，货币政策可能有所收紧。

　　招商证券研发中心宏观研究主管谢亚轩分析，2017年中国的货币政策将延续稳健的态度。一方面，“一行三会”联动、监管力度趋于严格，监管套利的可能性将降低。另一方面，央行将更审慎地使用利息和存款准备金率等货币政策工具。

　　朱海斌认为，财政和货币政策的刺激作用是造成2016年经济反弹的重要因素，而宏观政策在近期也出现了调整。他分析，四季度财政政策可能会出现阶段性紧缩，央行在货币政策的运用上也会从原来较为宽松逐渐向中间靠拢。

　　申万宏源首席宏观经济分析师李慧勇表示，结合国内外经济形势看，明年经济的主要任务是保增长、防风险、促改革。在此背景下，宏观调控政策的总基调可能不会改变。他认为，明年财政政策将继续保持积极，赤字率有望进一步提高，为基建投资筹措资金。同时，中央和地方转移支付将进一步完善，资金使用效率也将提高。

　　财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生认为，由于中国经济企稳的内生动能仍待提高，加之货币政策的边际效应持续递减，2017年财政政策势必将进一步发力。

　　他指出，受制于财政收入增速下滑，财政发力将从进一步上调赤字率、继续加大地方债发行规模、积极推动PPP项目、发挥政策性银行“准财政”作用以及设立结构调整基金等方面“另辟蹊径”。

 

 

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