央行再启巨量MLF 国债期货柳暗花明四连阳

　　央行周四晚间宣布投放巨量MLF让国债期货柳暗花明，走出四连阳态势。不过，随着大宗商品价格持续走强，通胀预期升温，未来期债仍不容过度乐观。

　　10月28日，中央重申要坚持稳健的货币政策，在保持流动性合理充裕的同时，注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。与此同时，本周一资金面继续从紧。受此影响，国债期货本周遭遇当头棒喝。

　　周一，5年期国债期货主力合约TF1612开盘101.845元，收盘101.705元，跌幅0.16%；10年期国债期货主力合约T1612收盘101.245元，跌幅0.29%。

　　然而，随着月末效应消除，资金价格逐步平稳。而人民币汇率也保持了温和反弹态势，这样期债有了表现的空间。周二期债开始了本周反弹。

　　在周四收盘后，央行公布了大规模MLF的消息，这也促使期债本周四连阳。央行微博公布，11月3日央行对21家金融机构开展MLF操作共4370亿元。

　　截至周五收盘，国债期货收复失地，全周相对平稳。TF1612收报101.905，周涨幅0.02%；T1612收报101.535，周涨幅-0.02%。国债现货价格平稳。

　　“本周大跌后持续反弹，主要是得益于资金面紧张局势有所缓解，此外海外大选不确定性较大，导致避险情绪较浓。”新湖期货分析师李明玉表示。

　　汇率压力减轻也是机构关注焦点。国金证券分析师徐阳认为，本周汇率对债券价格约束有所降低。随着美元指数本周的持续下行，人民币贬值压力有所下降，国债价格的汇率约束有所降低。此外，央行持续的“收短放长”操作也对长端债券价格形成支撑。

　　数据显示，本周央行继续进行收短放长操作。本周含央票的公开市场操作净回笼1041亿，但11月3日央行超预期开展MLF操作4370亿，“收短放长”意图明显。

　　不过，徐阳认为，本周商品价格的持续上行推升通胀预期，掣肘货币政策边际宽松，依然对债市形成压力。

　　混沌天成期货也发布了类似观点。“收短放长”也意味着未来资金利率易上难下，也意味着国债收益率下行空间不大，期债目前依然在空头格局里。

 

 

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