中国SDR债券助力中国资本市场市场化国际化

　　有评论指出，在距离人民币纳入国际货币基金组织的特别提款权（SDR）货币篮子尚余一个月时间下，首只中国SDR债券的发行也如箭在弦。世界银行（World Bank）已率先于8月初获得相关当局的批准，在中国银行间债券市场发行中国SDR债券。到底什么是SDR？而有SDR债券在中国发行对中国资本市场又有何影响？这篇文章具有一定的借鉴意义。
　　
　　SDR是由国际货币基金组织于1969年创设，用于补充其成员国官方储备的一种国际储备资产。SDR并不是一种主权货币，而是对基金组织成员国中可自由使用货币的潜在求偿权。根据国际货币基金组织的定义，可自由使用货币是指在国际交易支付中和主要外汇市场上被广泛使用和交易的货币。除了将SDR用作补充储备资产外，国际货币基金组织和其他一些国际机构也会以SDR记账。
　　
　　一篮子货币决定价值
　　
　　SDR的价值目前是由美元、欧罗、日圆和英镑组成的一篮子货币决定。国际货币基金组织每五年对货币篮子进行审查，以确保它反映各货币在世界贸易和金融体系中的相对重要性。而在最新一次于2015年11月进行的审查中，国际货币基金组织将人民币认定为可自由使用货币，并将作为除美元、欧罗 、日圆和英镑之外的第五种货币加入SDR货币篮子。新SDR货币篮子于2016年10月1日起生效，而美元、欧罗、人民币、日圆、英镑在新SDR货币篮子中所占权重分别为41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%。
　　
　　将人民币纳入SDR具有重要意义，标志着人民币被国际认可和接受的程度提高，并将大大提高人民币在交易和结算等方面的使用规模和范围，是人民币国际化进程中一个重要的里程碑。
　　
　　降低债券外汇风险
　　
　　中国SDR债券是指境内外发行人在中国债券市场发行以SDR计价并且以人民币结算的债券。因此，中国推出SDR债券为市场提供了一个SDR计价债券的融资平台。
　　
　　由于SDR的定值与一篮子货币挂钩，需要通过外币换算将SDR转换为单一货币，中国SDR债券因而有别于以人民币计价和结算的熊猫债券（即非中国居民或机构在中国债券市场发行的以人民币计价的债券）。相比之下，中国SDR债券的本金和利息收益将受到各个结算日货币篮子中各个货币兑人民币的汇率波动的影响。
　　
　　对债券发行人而言，中国SDR债券为他们带来新的融资渠道。特别对境外机构而言，藉中国SDR债券融资以支持其海外经营和投资跟使用熊猫债券融资相比更为吸引。当他们在中国境外使用债券募集所得的人民币资金时，将须要进行外币换算，而以一篮子货币计价的中国SDR债券将协助他们降低与债券相关的外汇风险，因为人民币兑SDR的汇率将比任何单一外币的汇率更加稳定。
　　
　　实现资产配置多元化
　　
　　对中国境内投资者而言，中国SDR债券的发行除了为他们提供新投资渠道，令他们能够接触更多优质债券外，也给他们带来一直以来稀缺的外汇金融产品，实现人民币资产配置更多元化，促进中国资本市场的流动性。
　　
　　中国推出以SDR计价的债券，有利于扩大SDR的应用，从而增强国际货币体系的稳定性和韧性。同时，SDR债券能够规避单一货币工具的利率和汇率风险，并使境内投资者及国际投资者的资产配置更加多元化。随着人民币逐步国际化及SDR债券的推出，中国债券市场将持续稳步发展，而中国资本市场亦会随之进一步市场化及国际化。

 

 

返回网站首页>>