颜色：英国脱欧对中国利远大于弊

　　今天，英国公投382个投票区计票最终结果显示，51.9%的民众选择支持脱离欧盟，英国正式宣布将脱离欧盟。此消息大大出乎市场预期，导致英国金融市场受到重创，今天英镑暴跌，创30年来新低。全球金融市场剧烈震荡，商品价格剧烈波动。在接下来较长一段时间，英国脱欧引发的金融市场动荡将会持续发酵。笔者赞同市场的主流观点，认为英国脱欧不仅会造成短期金融市场的动荡，更会持续对英国和欧盟经济造成负面冲击，但笔者更认为对中国而言，长期有可能是结构性利好，既有助于中国与英国形成更加全面、深入而灵活的战略合作关系，也利于中国金融市场作为相对安全平稳的全球避风港的成长壮大。

　　一、金融市场

　　英国脱欧对金融市场将会是很大的负向冲击，因为每个人都希望持有比较安全的资产，全球金融市场对于风险规避的情绪将成为主导。其中的最大冲击是外汇市场。首先，英镑对美元今天从超过1.5剧烈贬值到1.33以下。一周内，我们预测，英镑对美元的汇率将会逐步贬值到1.23左右，这意味着15%左右的下降幅度。其次，欧元对美元的汇率将贬值到1.03左右，这也是9%左右的幅度。再次，美元会升值，美元指数将有进一步上扬，日元则会更大幅度的上扬，美元对日元的汇率，可能会到95，这也是9%—10%的上升，创近几年来最高点。这对日元来说，是一个非常大的升值幅度。此外，瑞士法郎也可能会有4%的升值，美元对瑞郎可能升至0.92。大宗商品出口国，特别是英联邦，包括澳大利亚、新西兰和加拿大，会深受需求面的冲击，这些国家的货币也都会有9%—12%的贬值。

　　外汇之外，大宗商品的价格将会出现巨大波动。避险商品，如黄金等，价格会明显上扬，今天已经从低位的1250剧烈上涨至1350的高点。其它受需求方面影响的商品，如石油、铁矿石等，价格则会明显下跌。这对刚刚有所好转的大宗商品市场显然不是一个好消息。

　　总而言之，全球金融体系会更加脆弱和动荡。为了规避风险，各个国家会进一步采取宽松的财政和货币措施。我个人认为，全球各国央行将会采取宽松政策，特别是美联储今年七月将可能不会加息，甚至会在年底降息一次，宽松会成为主流。

　　二、全球经济基本面

　　首先，脱欧对于英国本身的影响会非常巨大而持续。英国经济在第三、第四季度可能会出现负增长，我们预计全年GDP增长率将下滑到1.2%。而在2017年，英国GDP则会比我们之前的预计下调1个百分点，明年的全年GDP增长率大概平均会在0.5%。所以，脱欧对英国经济将会是一个很大的打击。

　　其次，对于欧元区的GDP也会有持续性的负面冲击。我们对欧元区2016年GDP的增速预测从1.4%下调至1.2%，2017年GDP的预测从1.5%下调至1.2%。

　　那么，在全球经济明显放缓，还没有走出衰退陷阱的情况下，再来这样一次猛烈的冲击，全球经济会更加脆弱，基本面会更差。所以各个国家会积极采取宽松的政策，来维持全球经济的稳定。今天英格兰银行已经表示做好了准备采取一切必要措施确保市场有序运作，保证市场有足够流动性。我认为，最早在今年8月份，英格兰银行（Bank of England）可能会降息。欧洲央行也表示将密切监视市场，确保充足的流动性。我们认为欧央行也有可能在三季度采取宽松货币政策。美联储也会提早结束紧缩周期，今年不仅不会升息，还有可能在年底降息从而支持较为疲弱的增长。

　　三、中国

　　虽然中国人都很关心英国脱欧，但事实上中国并非受影响的中心。因为中国对英镑的头寸相对来说较小，不会直接受其影响，但间接和长远影响仍然不容忽视。

　　短期内英国脱欧对中国经济和金融市场的影响主要体现在外汇市场。人民币最近一直存在比较大的贬值压力。英国脱欧之后，美元指数上升，人民币短期内贬值压力会进一步加大。贬值是好是坏？对此问题，见仁见智。我认为，前段时间，人民币贬值压力如此之大，这次正好顺势而为，释放一下压力，不必进行过多干预。当然，人民币贬值会造成短期的动荡，但不用过于担心，因为我们毕竟不是直接受冲击的国家，央行如果要用外汇储备来进行干预和维稳，是完全可以做到的。所以，在风险可控的情况下，人民币适当贬值，是一件好事。

　　影响人民币汇率的一个最直接的因素是美联储的决策。如上文我所说，由于全球央行会采取宽松的政策，特别是美联储七月很难进行加息，所以，人民币在今年下半年反而会得到稳定的支持，不会出现大幅贬值。

　　除汇率外，我们分别从短期和长期来看一下，英国脱欧对中国经济的影响。从短期来说，因为欧盟是中国第一大贸易伙伴、第四大直接投资来源地，脱欧对中国经济会有一定负面影响。这体现在，对于中国短期内的需求面，国际贸易和出口以及吸引投资方面，会有一定负面影响，而且在一到两年内，这种负面影响会持续发挥。

　　但从中长期来说，脱欧对中国并非一件坏事。一方面，因为英国跟欧盟在很多问题上有分歧，这其中对于中国的立场，是一个很大的分歧。欧盟对于在中国经贸、投资、金融方面都持比较僵化的立场，英国则一直是主张自由贸易的国家，为了维持伦敦传统金融中心的地位，英国一直积极让伦敦成为人民币的一个离岸交易中心，在发行人民币债券、经贸、以及一带一路方面，英国都非常积极。之前，英国虽对欧盟不满，但身在其中，不够自由。脱离欧盟，对中英关系将会有促进。另一方面，全球经济基本面更加脆弱和疲软的情况下，中国虽然也比较差，但相比之下，反而是一个比较安全的所在，人民币会相对安全。所以，英国脱欧对中国的影响，我认为是好处大于坏处，短期内肯定会有冲击，但中长期来看，并非坏事。

 

 

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