央行姚余栋：应恶补养老第三支柱IRA 引导长钱进入资本市场

　　坚定不移地去杠杆，既是今年夏季达沃斯论坛上李克强总理的开幕演讲要点之一，也是当下市场共识。6月27日晚，在一场有关新经济与新金融的夜话讨论中，中国人民银行金融研究所所长姚余栋回答记者提问时称，应恶补养老第三支柱个人养老账户（IRA），引导长钱进入资本市场，这才是中国去杠杆的主要驱动力。

　　目前中国初步搭建起三个支柱的养老保障体系，即国家基本养老体系、企业补充养老体系和个人储蓄养老体系。但在姚余栋看来，实际运行中第一支柱基本养老金负担过重，第二支柱企业补充养老发展滞后，作为国际养老金发展的主流趋势的第三支柱，包括个人储蓄养老在内的个人养老账户体系尚未真正建立，且长期被忽视。

　　从国际的经验，美国的第三支柱个人养老金账户计划（IRA）自建立以来发展迅速。根据美国投资协会（ICI Global）的最新统计，截止2015年底，IRA总资产达7.6万亿美元，已经超越第一支柱“美国社会保障信托基金”、第二支柱“公共部门养老金计划”以及“401k计划”，成为美国最大的养老金计划。

　　“第一支柱只是保基本，替代率40%，第二支柱可能未来替代率占到10%，第三支柱替代率可能占到20%以上。应该恶补养老第三支柱个人养老账户，引导长钱进入资本市场。”姚余栋说。

　　据姚余栋此前预计，到2020年中国GDP将达100万亿人民币左右，家庭金融资产200万亿左右，第三支柱养老金资产可达40万亿左右。按照国际的配置经验，养老中的20%可以配置到股市，预计配置进入股市的资金约8万亿左右。

　　“这才是中国去杠杆的主要驱动力”。在姚余栋看来，中国股市不成熟的重要原因之一在于充斥大量散户，长期资金和长期投资者严重缺位，养老金资产是长钱，也是中国去杠杆的主要驱动力。

　　“落实第三支柱个人养老账户的难点在于税收优惠政策还未出台。目前有两种解决方案，一是税收延迟，二是税收抵扣。后者可能是更好的方式，可以让纳税人更有动力参与到其个人账户。”姚余栋说。

　　他同时补充道，市场上对第三支柱有误解，以为保障就是保险。其实保险只是其中的一部分，第三支柱个人养老账户应该做多方面的资产配置，无论是股权还是债券等等。

 

 

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