甘李药业重启IPO：单一产品走天下 曾陷贿赂丑闻

　　6月3日，证监会网站披露甘李药业的IPO招股说明书。时隔两年之后，甘李药业股份有限公司董事长，两人是北大生物系的同学。1998年，通化东宝、安泰克公司和甘忠如等自然人出资组建了甘李公司；而在2011年，甘李药业与通化东宝分道扬镳，通化东宝将其持有的29.43%甘李药业股权分别转让给明华创新、STRONG LINK等外部股东。

　　当时，市场对通化东宝的这一选择表示失望，毕竟甘李药业彼时是一家成长迅速的公司。而在离开通化东宝后，甘李药业仍然保持着迅猛的冲劲。按照当年工信部医药工业企业的排名，2011年时，甘李药业的收入在全国排名328位，利润排名237位；2012年，甘李药业收入排名已升至297位，利润排名则提高到131位。2013-2015年，公司营业收入年化复合增长率达到32.71%，净利润年化复合增长率达到47.83%。

　　由于目前全球胰岛素市场与国内胰岛素市场均呈现出寡头垄断竞争的格局，诺和诺德、礼来公司以及赛诺菲三家实力雄厚的跨国企业常年占据我国45%以上的糖尿病治疗药物临床用药市场，甘李药业能有如此迅猛发展着实不易。

　　然而，当“商业贿赂丑闻”案发后，曾有爆料人对媒体表示，甘李药业有四成的新客户都是从外资药企抢过来的。

　　招股说明书显示，“该案件反映公司在销售人员违法行为发生期间，内部控制制度建设与执行存在瑕疵。发行人已作出了有针对性的整改，加强了销售合规管理和财务控制管理”。

　　进军美国

　　本次甘李药业拟向社会公众公开发行不超过6505万股人民币普通股，权益净利率逐年增长，其中销售净利率和权益乘数均呈上升趋势，总资产周转次数呈下降趋势。

　　记者梳理财报数据时发现，由于管理费用占营业收入的比例下降较多，2015年的利润率较2014年有了一定程度的提高。

　　招股说明书显示，2015年度公司管理费用较上年减少了324.42万元，主要系职工薪酬降低所致。

　　事实上，在甘李药业的成本结构中，销售费用占营收的比例一直在35%以上，相比之下，研发支出所占比重还不到5%。而美国药品研究与制造商协会公布的2015年生物制药行业研究年报显示，2013年美国生物制药企业研发费用总计516亿美元，研发支出占销售收入的比例平均高达23.40%。

　　目前，甘李药业的营业收入主要来自胰岛素制剂及胰岛素干粉的销售收入。报告期内，胰岛素制剂销售收入占主营业务收入比例分别为87.65%、85.90%和95.02%。据悉目前甘李药业手中的重组人胰岛素（即“二代胰岛素”）的专利已经到期，但甘李药业在招股说明书中表示，由于胰岛素行业有其特有的技术壁垒，成功实现重组人胰岛素生物类似药（即“三代胰岛素”）产业化生产的中国企业也屈指可数。

　　在甘李药业与通化东宝“分家”前，前者是国内唯一拥有“三代胰岛素”专利权的本土企业，后者则在“二代胰岛素”领域拥有一定的优势。根据双方的“分手协议”，甘李药业将获得二代胰岛素的专利和专有技术，并获准在42个月后上市销售；通化东宝则将获得三代胰岛素的专利生产技术，并允许在42个月后上市销售。

　　如今协议约定的限制期限已到期，市场预计通化东宝将会在2017年推出三代胰岛素产品，届时“甘李相争”可能会对甘李药业现有产品的销售市场造成一定的冲击并对其经营业绩产生重大影响。

 

 

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