万科华润翻脸 央企利益不太可能让渡给地区国企

　　经济就是政治，政治就是经济，所以说，有政治经济学这个概念。

　　万科管理层引入新的第一大股东的尝试，就是企业政治斗争到了极限和分晓的时刻。

　　为了达到内部人长期把控企业的目的，这几个月，万科管理层到处求援，竭力想引入一家对管理层友好的大股东。为此，万科付出了长期停牌的代价。

　　万科的第一大股东是姚老板，他显然厌恶管理层，只是前一段事关宝能系资金来源的舆情汹涌，暂时隐忍不发而已；而第二大股东华润和万科已经交恶：3月12日，万科2016年第一次临时股东大会，派驻万科的三位董事提出万科程序违规问题，并向深圳和香港的监管部门作出反映。

　　是朋友，会这么干吗？

　　和对手，也许能惺惺相惜，把酒言欢；好朋友知根知底，若翻了脸，如玻璃粉碎，毫无复合可能。

　　这次，万科对深圳地铁的定增发行价是15.88元，相比停牌价24.43元，理论折价高达35%。一家完全有能力以更低折扣从股市融资，或者完全有能力以超低利率从债市借款的上市公司，对自己的家产摊薄力度如此之大，真是亲者痛，仇者也痛，朋者也痛。

　　亲者，是指万科的大批散户、内部员工。对于他们而言，谁是万科的头，并不重要，谁能把股票炒高，才是王道。股票价值被没有必要的如此打折，能不痛？

　　仇者，如宝能系，肯定也不爽。他们是放了杠杆进来炒股的，甚至想利用第一大股东身份赶走国资委，还是国务院均不会坐视。

　　2 股东大会难以通过。引入第一大股东，公司政治将大变，如此重大事项，需要召开股东大会，三分之二非关联股东投票同意才可。目前，华润持股万科15.29%，宝能系持股24.26%，两者联手即高达40%，股东大会上届时简单否定即可。我不敢相信，姚老板会把公司第一大股东身份，拱手让给深圳地铁。况且，姚老板原本是准备赶走王石拆分万科的，只是担心华润对管理层的多年感情支持。现在万科华润已经撕破脸皮，姚老板没有后顾之忧，这次肯定卖面子给华润，以后择机联手罢免关键管理层。万科管理层持股比例仅为4.14%，不足一提。

　　3 证监会也不会批出路条。即使姚老板同意给深圳地铁让路，且华润没有在股东大会找到足够多帮手，定增送到证监会，也通不过。证监会是有权部门，但一旦涉及央产保值增值及控制权变化的重大重组，有关领导一定会多方征求意见，且从保守考虑。万科对证券市场的影响力，不仅仅限于房地产领域。这次宝能、万科、万润、安邦和管理层的激战，已经给熊市求稳、创新暂缓的监管们带来很大压力。作为深圳成分指数的第一大权重公司，万科应尽快复牌，但绝不能再折腾。短短数月之间，万科再次更换第一大股东的复牌混乱后果，证监会官员没有必要承担，风险收益比太高。

　　综上所述，万科管理层本次放手一搏，破釜沉舟，但依旧无法翻身。亲者痛，仇者痛，朋者痛，一个把自己置于几乎所有股东利益的定增，后果可以想象：深圳地铁不可能成为万科的第一大股东。

　　理论上，这次深铁可以卖两个项目，获得20%股份，下次，万科管理层再从深圳地铁买几个项目，一再稀释，那万科不就彻底和华润没什么关系了？

　　万科一季度账上有超过500亿现金，完全可以支付本次交易的对价，何必卖股？卖股，是最不值得的融资方式。

　　同样可以想象的是：通过这次斗争，万科管理层的地位更加岌岌可危，也许很快就会有个彻底交代。

　　敢于和第一大股东、第二大股东彻底翻脸的万科管理层，背后最大的支持，也许就是深圳市政府。这背后的文章，还可以写上一大篇，不过，就留给读者自己去判断吧：一个想要留住大企业的深圳市政府，它的最大利益是什么？

　　这事儿走到最后，恐怕要深圳市委、国资委党委和华润党委坐下来，喝茶商议。

　　如有变化，明天继续分析。

 

 

返回网站首页>>