增速仍在探底 医药工业进入艰难转型期

　　截至4月29日，沪深两市共有168家医药上市公司预先披露2015年财务报告，1/2的公司与上年同期相比，净利润有所增长，剩下1/2业绩有所下滑。这样的成绩单看似“皆大欢喜”，但如果细算的话，医药工业的增速正在整体下滑，医药工业正面临非常大的转型压力。

　　增速仍在探底

　　从已发布业绩快报的公司财务数据来看，医药工业板块呈现整体放缓态势，这一趋势在今后数年内或难有改观。数据显示，2015年医药工业收入增长约10%，目前行业增速仍在筑底过程中，未来公司业绩分化将更严重。

　　从新近披露的年报数据来看，168家公司中，预计净利润同比增幅50%以上的公司有37家，其中海王生物以15倍增幅位居榜首。但其主要贡献并非来自主业，而是转让下属亏损子公司产生的投资收益。其余公司的业绩“大跃进”也基本来自不良资产处置，亦或财政补贴，自身主业经营状况改善者寥寥。

　　此外，净利润同比增幅30%-50%的公司有32家，1%-30%的共39家，原地踏步的共9家；业绩同比下滑的共60家。这些业绩下滑幅度较大的公司，多数自陈的原因是“市场难做”。

　　中国医药企业管理协会会长于明德表示，2015年上半年医药制造业收入增速创下15年来新低，增速仅为8.76%。行业收入增速跌破10%的情况，仅仅在2000年之前出现过。当时的情况是因为城镇职工医保制度缺失。

　　根据国家食品药品监督管理总局南方医药经济研究所的数据，医药工业销售收入在2008年为7864亿元，到2013年增长到21543亿元，五年累计增长174%。虽然医药工业销售收入未来较长时间内仍可以保持较快增长，但增速拐点在2012年就已经出现。医药工业销售收入增速在2011年达到26%，之后逐年下滑，2013年为17.9%，2014年为12.5%。这一数据与2011年相比已经减半。

　　收入增速下滑的同时，利润增速更不乐观。医药工业利润在2008年为841亿元，到2013年首次突破2000亿元，达到2181亿元，五年累计增长159%，略低于收入增速。但行业的利润拐点比收入拐点的到来要早一年，2010年创下32.7%的利润增速之后，此后便一路下滑。2013年利润增速仅为17.6%，2014年仅有12%。

　　进入艰难转型期

　　国家食品药品监督管理总局南方医药经济研究所所长林建宁介绍说，在国内生产总值增幅不低于6%、出口不出现负增长、没有重大突发疫情的前提下，2015年医药工业总产值增速为11.8%，产值2.8万亿元；2016年增速为11.3%左右，产值3.2万亿元。“‘十三五’前两年会相对严峻，后三年有望渐渐复苏。”

　　“地方招标是影响行业增速的重要变量，基本药物目录重新调整，医保目录仍在重新制定，这两大目录未开始大批量招标。行业普遍预期招标进度将加快，但实际招标进度远低于预期，渠道存在一个去库存、保持低库存的过程，这也导致近两年的医药工业增速维持在一个低位水平。”林建宁表示。

　　除地方招标缓行拖累行业业绩外，其他几个方面的因素也不容小觑。从2009年国家新医改正式拉开帷幕后，医药市场面临空前挑战。国家经济增速放缓、医保控费越来越严、医院药占比越来越小、药品飞行检查加强、药品招标降价和辅助用药、抗生素、大输液等限制力度越来越大等，特别是随着医保控费的全面展开，打破了医药行业依赖医保扩张的传统增长模式，整个医药行业进入艰难转型期。

 

 

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