中信集团七年地产整合近尾声 将与金融相结合

　　中信泰富的发展相对平稳。易居研究院智库中心研究总监严跃进向21世纪经济报道记者表示，中信泰富这两年加大了对中部优质城市的进入力度，比如武汉，且业务侧重在一些综合性地产项目上。而其在上海等一线城市的市场，总体业绩不错，很多项目的拿地时机和地段都把握到位。

　　但值得一提的是，中信泰富在海南的旅游地产项目运营也存在困境。2014年，公司曾因“囤地”被海南省国土厅约谈。

　　总体而言，中信的地产业务难尽如人意。根据中信股份2014年年报，房地产及基础设施业务收入为315.3亿港元，仅占公司总收入的7.8%，同比下降18.6%。2015年上半年，该项业务收入为72.23亿港元，占公司总收入的3.6%，同比下降24%。地产业务的利润贡献，虽然仅次于金融业，但也仅相当于后者的不到15%，远未达集团预期。

　　由于周转速度慢，从2009年开始，中信地产共转让旗下4个项目的股权。其中，广州“西关海”、三亚“中信半岛云邸”两个项目在转让中，债务总额超过其转让价格的一倍。中信泰富也分别于2013年和2014年转让了旗下的两个项目。

　　一位不愿公开姓名的券商分析师表示，中信曾希望将房地产培育成和金融产业并驾齐驱的一块业务，但目前已宣告失败。最近两年来，中信地产的拿地动作明显放缓，可见其对传统的住宅开发业务已“无心恋战”。

　　房地产业务“变身”

　　相比之下，中信地产近年在商业地产领域发力明显。中信地产于2014年成立中信商业管理有限公司（“中信商管”），并在去年11月首度披露其战略布局：拟与中信集团旗下的中信金石等金融机构合作，建立商业地产基金平台，管理旗下超过百万平方米的商业和酒店项目。此外，中信地产还以PPP模式主导一些城市运营项目。

　　中信股份在发布的声明中称，此次收购为公司“重新定位国内房地产业务”的举措，交易将使中信能更专注发展商业地产，尤其是大型综合项目的开发。

　　上述中信集团内部人士表示，在中信地产整合后，这些项目有可能最终留下，作为其发展商业地产和综合体的基础。

　　事实上，中信手中不乏优质商业地产项目。在中信股份的上市资产包中，共有4家公司从事房地产业务。除此次交易涉及到中信地产、中信泰富外，还包括中信和业、中信兴业。

　　中信和业于2010年拿下北京CBD核心区Z15地块项目，拟打造成北京市的最高建筑“中国尊”，就其地段和体量而言，堪称中信旗下最优质商业物业之一。中信兴业旗下除大量港口、基建等项目外，还与宁波市宁海县西店镇共同运营PPP项目“中信（宁波）西店新城”。

　　此外，非上市资产中的中信国安集团，旗下也有相当规模的住宅、商业地产、旅游地产等项目，分布在北京、廊坊、太仓、北海、峨眉山等地。

　　再加上中信泰富旗下的11个商办、酒店和高尔夫球场项目，交易之后，中信旗下的房地产业务规模仍然堪称庞大。

　　但从业态上看，地产业务对于中信的意义已发生明显变化。上述分析师指出，未来中信的地产业务将更多与金融相结合，通过商业地产资产证券化、试水PPP等方式，为中信提供稳定收益。也即，调整之后的房地产业务中，房地产属性将进一步弱化，金融属性则不断增强。

　　该人士认为，虽然在某种程度上属于无奈之举，但在当前住宅业务利润率逐渐下降的背景下，这种转变可使中信集团的资金压力有所缓解。尤其是如果把深陷“泥潭”的部分旧改项目转让，将使中信迅速回到“无债一身轻”的状态。

　　但与此同时，短期内，地产业务对于中信集团的利润贡献，将不可避免被削弱。

　　宋延庆指出，在完成这宗交易之后，中信旗下的地产业态较为统一，有可能实现最初的想法，即将旗下的地产业务合并成一家公司。

 

 

 

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