从FCI各成份指标的变化情况看,实际利率下降、实际有效汇率下降、M2增速上升有利于FCI改善;上证综指下降对FCI产生抑制作用。1月,实际利率、实际有效汇率、M2增速、国房景气指数和上证综指对FCI变动的贡献分别为16.7、16.2、49.8、0和-92.8个基点。
一般情况下,利率上升意味着货币条件收紧,容易抑制总需求;反之,利率下降意味着货币条件放松,有利于刺激总需求。1月,银行间市场7天期回购加权平均利率为2.5%,比上月上升2.67个基点;居民消费价格指数(CPI)为1.8%,比上月上升0.2个百分点。据此计算,实际利率从上月的0.87%下降至0.7%。
我国是对外贸易依存度较高的国家,汇率水平与总需求之间的关系非常密切。从理论上讲,汇率升值鼓励进口、抑制出口,对总需求容易产生负面影响;反之,汇率贬值鼓励出口、抑制进口,对总需求有拉动作用。1月,人民币实际有效汇率为129.62,比上月下降0.54。
一般地,广义货币(M2)增速提高,意味着货币投放速度加快,具有促进总需求扩张的作用;反之,M2增速降低,意味着货币投放速度减慢,抑制总需求。1月末,M2同比上升14.0%,增速比上月上升0.7个百分点。
1998年住房制度改革以来,房地产投资逐渐成为我国居民投资的主要渠道之一。对相当一部分居民而言,房地产不仅用于自住,还被视为投资品。一般地,资产价格上升有利于总需求扩张;反之,资产价格下降对经济中的总需求产生抑制作用。1月我国未公布国房景气指数。
股票价格上升,有利于刺激总需求,股票价格下降,对总需求有抑制作用。1月,上证综指平均收盘点位为2983.37点,比上月下降562.7点。
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