央行临时增加公开市场操作频率 增大SLO质押品范围

　　央行昨日发布公告称，为了做好春节前后流动性管理工作，保持流动性合理充裕，临时增加春节前后公开市场操作场次，从今日起至2月19日，除了周二、周四常规操作外，其他工作日均可正常开展公开市场操作。

　　除公开市场操作频次增加外，央行还就SLO（短期流动性调节工具）的质押品范围和参与机构范围予以扩大。其中，自今日起，政府支持机构债券和商业银行债券被纳入公开市场操作和短期流动性调节工具质押品范围，并增加邮储银行、平安银行、广发银行、北京银行、上海银行、江苏银行和恒丰银行等7家银行作为SLO交易商。

　　兴业银行兼华福证券首席经济学家鲁政委称，加强公开市场操作的频率，是为了帮助商业银行加强流动性管理的能力。“目前影响春节前后流动性的三大因素（外汇占款、财政存款、春节前后提现需求）更难预测，这导致商业银行流动性管理的不确定性增加”。

　　据鲁政委介绍，目前“政府支持机构债券”主要是指汇金公司发行的债券，质押品范围的扩大可以丰富银行抵押品范围，弥补抵押品短缺的问题；增加SLO交易商则利于市场流动性的传递更加均匀。

　　央行此公告一出，加深了市场对于近期不会降准的预期。实际上，在近期央行召开的商业银行流动性座谈会上，央行行长助理张晓慧就表示，现阶段管理市场流动性，一方面要保持银行体系流动性的合理充裕，另一方面要关注到流动性太过宽松会对人民币汇率造成比较大的压力，形成负面冲击。降准的政策信号过强，可以用其他工具来替代，以补充流动性。更为重要的是，央行此时选择运用公开市场操作等工具，而非降准来对冲春节前后的流动性紧缺，也意在借机培育政策利率、建立利率走廊机制。鲁政委称，研究发现，只有每日进行公开市场操作，且保持政策利率的稳定，才有利于政策利率向市场中长期利率的有效传导，并保持中长期利率的稳定，从而有利于宽松货币政策对实体经济的有效支撑。为及时补充春节前的流动性需求，央行近日不断在公开市场进行大规模逆回购操作，昨日，央行开展2600亿元28天期和800亿元7天期逆回购。自1月5日至今，央行开展共计达1.775万亿元的逆回购。

　　央行曾表示，根据春节前流动性缺口的构成和期限特点，将加强预调微调，有效满足金融机构流动性需求。对于短期季节性的现金投放需求，将按历年做法通过公开市场逆回购操作对主要金融机构实现全覆盖，节后到期与现金回笼自然对冲。对于中期流动性需求，人民银行将通过分别开展中期借贷便利（MLF）、常备借贷便利（SLF）、抵押补充贷款（PSL）等操作安排6000亿元以上资金予以支持。

 

 

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