上月外汇占款降7082亿元 降准预期升温

　　根据央行日前发布的数据显示，截至2015年12月末，央行人民币外汇占款由上月末的25.56万亿元下降至24.85万亿元，当月减少7082亿元，创历史最大降幅。

　　据统计，2015年央行口径外汇占款仅在1月和10月取得增长，整个2015全年外汇占款减少2.21万亿元。

　　当前，已临近春节时点，银行间流动性或有所收紧，近期市场上有关降准的预期再度升温。

　　有专家对《每日经济新闻》记者表示，考虑到我国基础货币的创造和补充渠道已发生根本变化，降准不但不应被削弱，反而应该加强。

　　外汇占款持续减少

　　招商证券研究员闫玲对《每日经济新闻》记者表示，自“8·11”汇改以来，以外币计价的负债偿还压力增加，汇率波动增大了企业风险敞口。同时，随着国内利率的下降，借用国内贷款对企业成本更为划算，外汇贷款降幅加速，全年下降502亿美元，“8·11”汇改后下降1065亿美元，而“还款的来源是用现有的外汇存款存量，以及购汇来偿还。”

　　据央行上周五发布的2015年金融统计数据，12月末，外币贷款余额8303亿美元，同比下降5.8%。2015年全年外币贷款减少502亿美元，同比少增1323亿美元。12月外币贷款减少103亿美元，同比多减81亿美元。

　　中国银行国际金融研究所高级研究员李佩珈表示，在汇率市场波动背景下，企业和居民资产配置行为由过去的“负债外币化、资产本币化”转化为“负债本币化、资产外币化”倾向，导致外汇贷款减少。

　　随着美联储进入加息周期以及人民币汇率市场化改革的持续推进，可以预期的是，如2015年末至今年初的汇率波动或时有发生，各大投行及研究机构纷纷调低对人民币汇率的预期值，在此情况下，2016年外汇占款情况不容乐观。

　　降准预期增强

　　李佩珈表示，当前市场流动性有所收紧。受春节临近等因素影响，2015年12月，银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为1.97%。尤其值得关注的是，受股市和汇市波动影响，Shibor隔夜拆借利率进一步上行，2015年12月31日以来，连续数日大幅上行，随着离岸市场汇率的逐渐趋于稳定，目前稳定在1.96%左右。不过，李佩珈认为，这并不意味着流动性偏于宽松的局面已发生根本转向。

　　央行数据显示，2015年12月末，广义货币（M2）余额139.23万亿元，同比增长13.3%，增速比上月末低0.4个百分点。央行调查统计司司长盛松成表示，2015年12月M1、M2增速较快，显示流动性总体充裕，经济活跃度上升。

　　闫玲告诉《每日经济新闻》记者，央行在日前召开的工作会议中，对2016年的工作提出十点主要任务，第一点就谈到要“灵活运用各种工具组合，保持银行体系流动性合理充裕”。

　　记者注意到，开年以来，人民币汇率波动较大，离岸人民币利率出现飙升，而在岸的银行间市场利率表现平稳，在货币政策有效性、汇率稳定和资本自由流动的不可能三角中，央行更重视货币政策有效性，以维稳国内利率和流动性。春节前流动性需求较大，央行历年都会通过公开市场操作投放较多货币，降准也可能是重要的对冲工具之一。

　　李佩珈则进一步表示，总体而言，考虑到金融市场波动对货币政策独立性形成冲击，且货币政策的边际效应趋于下降，流动性偏于宽松局面未发生根本改变。未来货币政策更加应强调结构性货币政策工具的运用，及时通过PSL（抵押补充贷款）等工具向市场投放流动性。

　　李佩珈称，但这并不意味着不能运用降准政策。考虑到我国基础货币的创造和补充渠道已发生根本变化，降准作为稳定全社会信用扩张的重要条件，不但不应被削弱，反而应加强。

　　1月15日，为保持银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，央行对9家金融机构开展中期借贷便利（MLF）操作共1000亿元，期限6个月，利率3.25%。不过有专家表示，从规模和期限来看，MLF无法完全替代降准的作用。

 

 

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