政策待明确“等”字当头 暂停波及面不止PE机构

　　政策待明确“等”字当头暂停波及面不止PE机构

　　“刹车”PE挂牌潮

　　私募挂牌刹车，在昨天之前，市场不会有人会想到，让新三板热闹一番的这一类企业在未来可能要无缘说再见了。

　　水能载舟，亦能覆舟，私募投资机构借着新三板改变了行业格局，资本大门现在可能关上，机构市场将要面临价值重估。

　　面对目前私募投资机构未来可能无缘新三板，乃至资本市场的情况，一家北京地区券商场外市场部的资深人士对记者分析到：“我认为私募机构仅仅是一个开端，监管在收紧。目前新三板企业数量马上到5000家，未来挂牌新三板会慢慢变成一件不那么容易的事情。”

　　昨日晚间，一则看似来自券商投行等中介机构的传言称：“证监会叫停私募股权投资机构挂牌新三板。对于已经审核通过但未挂牌项目，股转公司将请示证监会处理意见；其余在审项目暂停，何去何从尚需等待。请大家酌情暂停此类项目的申报准备工作，改制工作是否继续建议与客户协商确定。”

　　而21世纪经济报道的记者与多方确认，暂缓的消息基本属实，但尚无进一步动作，截至记者发稿监管机构未发布官方回复。

　　这样的现状也让各个市场参与主体陷入类似的情况当中，这便是“等”字当头。

　　记者在与券商，挂牌机构以及股转系统等各路市场参与主体的沟通中发现所参与者都在等待证监会进一步明确指示。

　　“现在除了等也没有别的办法，我们相信监管层能够找到比较平衡的解决方法，希望不要一刀切。”北京一家拟挂牌机构的人士对记者表示。

　　部分企业收到再次反馈要求

　　“目前一些即将挂牌的机构以及一些排队的机构都收到了来自股转系统的新一轮反馈。”一家北京地区大型券商的人士对记者表示。

　　“我们保荐机构和股转系统有沟通，说这一周差不多就可以拿到挂牌同意函了。但是这周我们又接到了新一轮的反馈。”一家拟挂牌机构的人士透露道。

　　值得注意的是，记者在股转系统的官方网站上还尚未看到这家公司的首轮反馈回复。

　　另外，还有一家机构面临的情况也值得注意，这便是新三板市场争议颇多的天星资本。

　　根据股转系统公布的情况显示，天星资本于12月14日收到了股转系统的挂牌函。

　　按照正常流程，天星资本应该要择日挂牌新三板。但实际情况是，天星资本在12月18日，也就是获得同意函后的第四天，又收到了股转系统的两轮反馈，即第三轮和第四轮。

　　记者查阅了股转系统针对天星资本的这两轮反馈后发现，与第二轮所问问题大体一致。

　　主要集中在两个方面，一是针对天星IRR率较高的情况，让天星资本结合自身实际情况对综合IRR的估值测算方法及其科学性、合理性进行详细披露。另外一个方面便是针对其挂牌前一轮定增对赌协议可能引发的情况进行进一步论述。

　　“实际上天星资本在此前两轮反馈中，对这两个问题就进行了较为详细的解答，此次再挂牌同意函拿到之后，再次让天星资本细化反馈回复实在看不懂。”北京地区一家大型上市券商成长企业融资部的人士表示。

　　记者也致电天星资本总裁王骏，他对记者表示：“我们拿到了挂牌函，代码也出来了，正在继续下一步的流程，按法律走流程。公司层面没有接到任何官方的任何消息。”

　　针对昨晚的消息，王骏表示到目前为止没有监管层官方出来表态，或者确定的文件的东西，并不方便评论。

　　面对现在的情况，一家本来预计近期可以挂牌的私募机构人士对记者表示：“我们目前能做的就是等，近期是否能够挂牌不好说了，还是挺悲观的。

　　除了机构在焦急观望之外，券商中介也在等待最新的指示。

　　“现在不好说，政策不明朗，反正股转公司还没具体下文，现有项目先做完手头的回复或者等着，但是对这类项目整体的态度偏谨慎。”华东地区以新三板业务出名的一位券商人士向记者透露道。

　　事实上，作为监管层的股转系统也在观望，昨日，一位接近股转系统挂牌业务部的权威人士对21世纪经济报道记者表示，“现在已经对申报材料但尚未挂牌的私募股权投资机构发了一轮反馈意见，但目前（证监会）政策还不明朗，还在等待进一步的指示。”

　　波及面不止PE机构

　　目前排队挂牌的私募股权投资机构，算上拿到挂牌函但尚未挂牌的天星资本一共有27家之多。

　　根据记者不完全统计，涉及这些私募机构挂牌推荐业务最多的券商分别是，中信建投和申银万国，这两家券商分别有4家私募投资机构在推荐挂牌的列表当中。

　　一些市场人士认为，此次收到波及的可能仅是PE，即私募股权投资机构。

　　记者采访了多家拟挂牌的投资机构后发现，暂停情况波及面不限于私募股权投资机构，一些阳光私募，固定收益类私募均受到影响。

　　“其实私募投资机构很难界定是哪一类，有的公司主打二级市场产品，但是确也有PE业务，现在金控流行的情况下，可能会让监管层一刀切。”

　　记者便了解到，一家并非私募股权投资机构也在获取同意函之前被要求补充反馈意见。

　　“我们接触过的两个知名阳光私募昨晚也在连夜开会商讨如何应付目前这个局面。”前述北京大型上市券商的人士告诉记者。

　　除了27家私募投资机构之外，目前在排队的还有一家企业比较特殊。

　　众投帮目前从事的业务正是互联网非公开股权融资，也叫互联网私募股权融资。

　　据记者了解，众投帮自己也与创投机构设立了投资基金从事投资业务。

　　记者致电众投帮执行合伙人朱鹏炜询问有关情况。他表示：“我们目前刚刚准备完一轮反馈，没收到消息受影响，我们是互联网金融平台，给很多私募投资机构提供服务，但我们本身并不是私募投资机构。”

　　面对目前私募投资机构未来可能无缘新三板，乃至资本市场的情况，一家北京地区券商场外市场部的资深人士对记者分析道：“我认为私募机构仅仅是一个开端，监管在收紧。目前新三板企业数量马上到5000家，未来挂牌新三板会慢慢变成一件不那么容易的事情。”

 

 

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