逆回购延续较低水平显示 当前资金价格走低趋势不变

　　11月5日，人民银行在公开市场开展了7天期逆回购操作，交易量为100亿元，中标利率持平于2.25%。这也是央行最近两周来连续第四次将逆回购规模维持在100亿元的较低水平。本周共有200亿元逆回购资金到期，据此计算，央行公开市场本周资金投放量与到期量持平。

　　逆回购是公开市场操作的一种方式，指中央银行向一级交易商购买有价证券，在公开市场上主动融出短期资金的行为。逆回购到期时，央行再将有价证券卖回给一级交易商，可以达到在公开市场上回笼资金的效果。央行可以通过合理安排逆回购的期限、规模、中标利率等要素，对短期流动性波动进行“削峰填谷”式的微调操作，实现对流动性的精细化管理，促进货币市场平稳运行。

　　自10月初以来，逆回购规模总体上呈现逐步缩量态势。从上旬的1200亿元，到中旬的四五百亿元，直至最近的100亿元。据统计，整个10月份，央行从公开市场渠道净回笼1500亿元短期资金。

　　业内人士表示，由于目前银行间市场流动性已经很宽裕，逆回购缩量、收短放长也在情理之中。东莞银行分析师余缘波表示，央行前期为对冲外汇占款减少和10月份的财政存款大规模上缴，注入中长期流动性规模较大，逆回购缩量，通过公开市场净回笼部分短期资金，保持银行间市场流动性合理充裕，避免流动性大量淤积于银行体系。招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮认为，央行未来可能主要以逆回购等工具，在公开市场进行操作来调节流动性，平抑资金利率波动，并借此引导金融机构对未来流动性的理性预期，达到传递央行政策意图的目的。

　　余缘波认为，央行近期综合使用多种政策工具，可以说进一步明确了未来的货币政策走势，在经济仍面临较大下行压力情况下，资金价格走低和资产收益下行的趋势不会变。4季度，很多机构已在考虑来年资产配置的方向。货币政策收短放长的操作，会让更多机构在观望中坚定较长期限的资产配置，向实体经济注入更多的较长期限资金。

　　

 

 

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