回购潮凸显 产业资本看好后市

　　目前股市震荡频繁，多方合力继续维稳。有投资者在采访中表示，上市公司高管增持、回购股票，比国家队“维稳”更有意义，因为增持、回购反映了产业资本看好后市。

　　数据显示，自7月8日证监会发布“五选一”通知，近半月22家上市公司公布股份回购计划，涉及金额405.35亿元。此前，在6月15日至7月3日股市暴跌期间，两市共有255家上市公司在二级市场获重要股东逆市增持，共计约7.83亿股，增持部分参考市值约为155.09亿元。

　　与此同时，银监会出台支持资本市场的四项政策，不少商业银行7月初开始加码上市公司股东的增持配资业务。据公开资料显示，中行、农行、交行、建行、招行、民生、兴业、平安、光大、宁波、江苏、浙商银行等都已加入配资阵营，这一数字仍在扩大中。银行理财资金流入场内的两融融资和场外配资的总额估计在1.6万亿元左右。目前银行该项业务并未被监管层叫停。

　　事实上，22家公司回购股份资金大都来源自有资金，逾三成拟回购股份金额达10亿元以上。海通证券以216亿元的回购金额排名首位，万科A也推出不超过100亿元的回购预案。此外，伊利股份、中兴通讯、美的集团、鲁泰A等公司回购资金上限均为10亿元。

　　与最新股价相比，回购存在不同程度的溢价。例如徐工机械复牌日同时发布股份回购预案，回购价不超过20元，与最新股价13.57元相比，有47%的溢价空间。美的集团回购股份价格不超过48.54元，昨日最新价35.63元，也有36%的溢价空间。

　　“五选一”要求之下，投资者看好增持和回购的公司。因为从这些回购的公司看，不仅仅是响应“维稳”的号召，客观上起到稳定市场、恢复投资者信心的作用；而且这些上市公司的确也认为其股价被低估，提出回购股票及控股股东提出增持流通股票的意向，这一方面反映了管理层和大股东对公司内在价值的肯定，增持和回购有利于向市场传递公司内在价值的信号。

　　在A股20多年的发展史上，大多数企业更愿意增发股票来融资，愿意回购的企业堪称“凤毛麟角”。但从海外成熟市场经验来看，一些巨无霸公司在成熟阶段回购股票已经成为一种潮流。记得2011年，就连80高龄的巴菲特也提出了40年来首次回购伯克希尔。哈撒韦股票的计划。有趣的是，巴菲特长期持有的IBM[微博]也积极推行股票回购。2012年前两个季度，IBM均使用了超过30亿美元资金用于回购股票。紧接着当年10月31日，IBM更是宣布，将回购股票资金增加75%，使之达到117亿美元。回购是最好的市值管理，正如巴菲特所说的，回购对公司、特别是大公司的经营和股价影响则更具有参考价值。可以预见，随着A股市场日趋成熟，上市公司回购股份也势必越来越多。

 

 

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