国际油价持续低迷 上市公司冰火两重天

　　今年以来，国际油价一直低位徘徊，并一度跌至每桶43美元附近。油价下跌对于A股相关上市公司来说，向来是冰火两重天，随着中期业绩披露期来临，油价下跌对今年相关行业的影响也逐渐清晰。

　　7月15日，东方航空披露了中期业绩预告，公司上半年净利润预计为35亿到37亿元，同比增长249倍到263.29倍。如此耀眼的业绩，便是受益于国际原油价格的持续低位运行。受此影响，东方航空股价于16日收获涨停。

　　油价的涨跌对于航空公司业绩向来敏感。此前，东方航空在回答投资者时曾表示，公司航油成本占总运营成本的35%左右。油价自2014年下半年开始出现较大幅度下跌，油价维持在低位，对公司业绩总体有利。

　　与航空运输业一样，航运业对油价变动的敏感程度也很高。油价走低导致油品运输需求增加，从而推动油轮运价上涨，同时，也有利于航运公司降低运营成本。从招商轮船和中海发展两家公司的业绩中，就很容易看出这一点。

　　招商轮船预计，今年上半年净利润同比增长110%至130%。公司表示，业绩大增是由于2015年油轮运输市场持续景气。

　　中海发展则预计，上半年净利润为2.5亿元，同比增长将近5倍。中海发展表示，2015年国际油品运输市场运价回升，公司相关营业收入同比有较大幅度增长；同时，公司进一步加大各项成本控制力度，尤其是在燃油费及人工成本等方面控制成效明显。

　　相比之下，以石油为原料的基础化工业，获益程度就远不如运输业。东方证券最新研报认为，本轮油价下跌是判断企业是否具备定价权很好的试金石，大多数以石油为原料的化工企业，因行业供需格局差，产品价格最终也大幅下调，并没有享受到油价下跌带来的红利。而毛利率能大幅提升的企业，基本都是供需格局好，具备定价权的细分子行业中的龙头企业。

　　当然，并非所有的公司都会因油价下跌而获益，还有些会因此“哭晕”。最明显的就是以“三桶油”为代表的石油勘探及开发行业，上半年业绩遭受较大冲击。

　　中海油服预计，上半年净利同比下降80%，业绩下降主要是由于今年第二季度全球油田服务市场进一步恶化，导致集团大型装备的利用率及服务价格降低，及集团资产及商誉出现减值。

　　可喜的是，从二季度业绩情况来看，石油行业由于油价下跌导致的业绩下滑趋势已开始减缓。中国石化的中期业绩预告显示，公司二季度净利润预计环比增长10倍以上。

　　不过，借国际油价持续走低之机，也有些相关公司趁势抄底。油价下跌，使得部分海外油气资产不得已低价转让，所谓“横有多长，竖有多高”，多家公司已在积极布局未来。

　　杰瑞股份某高管在回答如何应对油价下跌时便表示：“我们已经历了2008年的油价大跌，那还有什么可怕的呢？公司认为油价不可能长期低迷，将利用中国油气改革的契机，延伸产业链，打造平台型的公司。”

　　据不完全统计，2014年末至今，包括美都能源、长百集团、洲际油气、准油股份和新潮实业等多家上市公司均计划或已经收购海外油气资产。对此，中国银河证券最新研报表示，油气上游未来中长期景气度仍将较高，而油价走低使得高负债比的资产将被迫转让，收购方可选择资产范围增大，未来可重点关注。

 

 

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