央行连续12日暂停公开市场操作 资金面延续宽松

　　周二（4月11日），央行连续第12个交易日暂停公开市场操作，当日净回笼资金200亿元，过去12个交易日累计净回笼资金4500亿元。不过市场资金面仍延续宽松，主要回购利率小幅下行。分析人士指出，近期资金面较为宽松，但市场对央行持续收缩流动性的操作仍有担忧，后期伴随资金到期量加大，若央行加快资金回收速度，流动性波动仍有可能加大。

　　OMO连续12日暂停

　　周二（4月11日）早间，央行公告称，受税期等因素影响，银行体系流动性总量有所下降但仍处于较高水平，4月11日不开展公开市场操作。这也是央行连续第12个交易日暂停公开市场操作，当日同时有200亿元逆回购到期，由此单日实际回笼资金200亿元，过去12个交易日累计净回笼4500亿元。

　　公开市场连续长时间暂停叠加净回笼下，短期资金面仍延续宽松状态。Wind数据显示，11日，银行间质押式回购市场上（存款类机构），隔夜、7天加权利率均下行约3BP，最新分别报2.3564%、2.5834%，14天、21天加权利率则分别上行约28BP、6BP，最新分别报3.121%、4.0013%。

　　据市场人士透露，11日资金面和前日情况相似。具体来看，早盘开盘多为隔夜资金融出且均为大量，缺口迅速被填平；7天期非银和银行均有较多融出；昨日跨月需求较前日有所上升。午盘开盘后，隔夜、7天期融出情况与早盘类似，隔夜有减点融出。

　　市场预期仍偏谨慎

　　分析人士指出，在目前流动性整体较为平稳的情况下，央行连续暂停公开市场操作并温和净回笼资金在市场预期之内，短期内银行间市场资金面仍宽松无虞。但后续资金到期量增加、企业集中缴税的影响不容忽视，眼下机构对于未来流动性的判断仍保持谨慎，不排除未来流动性波动加大的可能。

　　“此次连续暂停公开市场操作，一方面得助于3月末财政支出力度加大与近期外汇占款数据逐渐改善，另一方面更显示出央行货币政策坚持稳健中性的态度坚决。”中信证券在最新研报中点评称，同在稳健中性的政策基调下，相比于此前几年的“宽多紧少”，现阶段政策环境已明显转变为“紧多宽少”。在此背景下，对投资角度而言波段操作应更谨慎，保持流动性谨慎预期，因为在紧多宽少的状况下，流动性一旦出现宽松的同时也意味着波动的加剧。

　　华创证券进一步指出，近期资金面较为宽松，但是市场对于央行持续收缩流动性的操作仍有担忧，后期伴随资金到期量加大，央行可能加快资金回收速度。且近期监管去杠杆、严控债市风险、规范同业业务的文件陆续出台，说明政府对于控制同业链条持续扩张的态度依然坚决，整体偏紧的流动性环境将持续，未来央行可能继续上调公开市场操作利率，资金成本中枢将继续抬升。

 

 

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