中国飞机租赁行业发展及盈利模式分析

2017-4-12 9:46:58　　来源：中国产业信息研究网　　https://www.china1baogao.com/

　　飞机租赁是指飞机所有者在一定时期内，按即定的条件将飞机的使用权转让给航空公司的一种协议行为。在一般的租赁协议中租赁公司是飞机的出租人，航空公司是飞机的承租人.飞机的租赁业务不仅解决了航空公司获得长期贷款的途径，而且扩大了飞机制造商的市场销售业务。

　　一、我国飞机租赁行业快速发展

　　随着我国国民经济与航空业的快速发展，我国飞机租赁行业也得到了快速发展，飞机租赁行业市场规模不断增长。中国产业信息研究网发布的《2017-2022年中国飞机租赁行业市场调查研究及发展前景预测报告》数据显示，2014年飞机租赁行业市场规模接近700亿元，2016年我国飞机租赁行业市场规模超过1000亿元，增长速度较快。

　　
　　图表：2014-2016年中国飞机租赁行业市场规模　

　　数据来源：三胜咨询

　　
　　二、飞机租赁行业盈利模式分析

　　三胜咨询研究员王钦认为，对一架用作经营性租赁的飞机而言，其产生收入主要来自于飞机租赁收入和飞机处置收入，飞机租赁收入是按照月度或季度发生在整个租赁期内的一系列现金流，其多少主要看租赁利率，租赁利率一般是固定利率，主要受出租时点附近飞机供求关系影响（也受金融市场基准利率影响）。

　　而飞机处置收入发生在最末期，主要取决于处置时点飞机的市场价值。而飞机账面净值已经反映了飞机资产折旧的结果，可以认为接近 BV，而飞机处置净收入就主要取决于 CMV 和 BV 的差别，也受整个航空业周期的影响。

　　支出端，飞机租赁最大的开支来自于利息支出和折旧，前者主要看公司在市场上取得的融资成本，后者取决于折旧方法。

　　风险方面，飞机租赁的经营风险主要来自于：承租方信用风险、飞机资产风险以及负债端相关的流动性和利率风险（假设收入支出都以美元计价）。

　　因此，一家飞机租赁公司的经营优势可能来自于：在租赁利率高点签下新租赁合约，在市场价值高点处置飞机，获得低于平均融资利率的负债来源，并在风险可控的同时，扩张机队数量，以提高股东回报。

　　
　　图表：飞机租赁的盈利模式